重磅科企本周放榜 受惠遊戲業務 專家料騰訊看高一線 惟難助大市突破

多隻焦點科網股下周將陸續公佈第三季業績，包括股王騰訊（700）、食正「雙11購物節」的京東（9618），有國策支持的中芯（981），同於本周四（13日）放榜，投資者能否趁業績期炒作一番？《星島頭條》綜合大行與專家意見，普遍對騰訊業績最為樂觀，主要受惠於其增值服務，特別是遊戲部門的強勁表現，可看高一線。

蟬聯全球手遊商冠軍 騰訊料有好成績

騰訊將於本周四（13日）公布2025年度第三季業績，市場認為受惠於集團遊戲業務火熱表現，第三季仍可交出好成績。根據研究機構Sensor Tower數據，今年10月共有32間內地公司進入全球手遊發行商收入榜首100名，合計收入達20.1億美元，佔榜內發行商總收入的35.6%，當中騰訊10月繼續蟬聯全球手遊發行商收入冠軍，旗下手遊《王者榮耀》10月收入增長32%。《王者榮耀》今年內地日活躍用戶數（DAU）突破1.39億，全球月活躍用戶數（MAU）超過2.6億，兩項數據不僅超過去年公布的1億日活躍用戶數，也創下了全球遊戲產品月活躍用戶的最高紀錄。至於《三角洲行動》表現亦強勁，9月每日活躍用戶超過3000萬，較7月大升五成。

證券商預測騰訊2025年第三季淨利潤介乎558.57億至588.91億元（人民幣，下同），按年增加4.9%至10.6%；收入料介乎1876.99億至1907億元，按年增加12.3%至14.1%。例如大摩預測騰訊第三季純利按年升8%至576億元，非國際財務報告準則純利按年升12%至672億元；收入按年升13%至1891億元。至於高盛，則預測騰訊第三季純利按年升5.5%至561億元，非國際財務報告準則純利按年升15%至689億元，收入按年升13%至1890億元。

京東績差已預期 經營利潤率或改善

雖然時近網購旺季「雙11購物節」，但因京東集團今年在外賣平台參與大打價格戰，提供百億元補貼爭市場，因此市場料其第三季盈利按年可能大跌逾六成。由於京東股價一直遜同業，一定程度已反映投資者看淡其季度業績，而且外賣平台價格戰在中央「反內捲」下已收斂，故股價表現或不用過份悲觀。

京東同樣於周四（13日）公布2025年度第三季業績，由於集團今年以來積極進軍餐飲外賣，要進行巨額補貼搶佔市場，加上對海外業務進行投資，料拖累新業務錄大幅虧損，因此券商預測，京東第三季非美國通用會計準則下（Non-GAAP）純利介乎33.5億元至50億元，按年大跌62.1%至74.8%。例如高盛估計京東第三季非美國通用會計準則下，純利37.89億元按年下滑71%，收入2953.09億元按年上升13.4%，料第三季新業務虧損147.77億；里昂亦料京東第三季純利43.92億元，按年大跌67%，料計新業務經營虧損150億元。

值得留意是，由於對新業務投入增加，京東第二季經營虧損9億元，去年同期經營利潤105億元；經營利潤率0.3%，按年大幅下跌3.7個百分點。大和預期京東零售的經營利潤率在今年第三季進一步改善，季內食物配送投資在第二季高峰後更理性，對京東集團第三季營業利潤率上行空間樂觀，維持「買入」評級，目標價略升至205港元。

中芯或受高基數影響 惟有國策支持

在中美晶片科技戰下，國產晶片有國策支持，提供不少機遇，例如近日外電引述消息指，中國政府發出指引，規定接受國家補助的新建數據中心，只能使用中國生產的人工智能晶片。中芯有國策支持，同樣於本周四公布季度業績，亦惹市場關注。

可是由於中芯去年第三季盈利大升58%而且收入創新高，在高基數下，今年第三季增長難免受影響，而且集團中期盈利錄得近兩成跌幅，料累計首三季可能仍錄得盈利按年倒退。此外，同業華虹半導體（1347）上周剛公布第三季盈利大跌42%，亦反映中芯業績有一定壓力。不過，市場對中芯產品需求仍殷切，集團管理層早前表示，強勁國内需求使集團產能在10月份之前保持緊張。

大摩指中國AI應用快速普及，以及國策支持，將在未來兩年顯著提振本土對先進晶圓代工的需求，調升中芯評級，由「大市同步」調升高至「增持」，目標價由40港元倍升至80港元。

溫傑：受惠增值服務 騰訊看高一線

在眾多科技股中，溫傑表明對騰訊的業績最為樂觀，主要受惠於其增值服務，特別是遊戲部門的強勁表現。他提到，8月19日推出的新遊戲《無畏契約》應對業績有正面幫助。

至於京東（9618），市場預期其營收達2938.32億元，較去年同期增長12.84%。然而，溫傑提醒，儘管京東有約10%的收入增長，但由於公司大舉增加在餐飲外送（food delivery）方面的投資，業績恐怕會錄得倒退。

中芯方面，溫傑直指中芯目前估值「太貴」。該公司市場預期其營收為23.57億元，較去年同期增長8.54%，預期每股收益則增長16.5%至0.023元。溫傑認為，除非業績能「喜出望外」，否則未必能進一步推升股價。

具體部署上，他建議最簡單是買入科技股ETF，以捕捉大市回升。如果真要選擇個別股票進行部署，騰訊是首選。他亦提供了兩個建議時機：較進取的投資者，可考慮在業績公布前留意騰訊；而較保守的做法，則是等待業績出爐後，再選擇好的股票買進。

他續指，當前市場處於整固格局，並未呈現過度亢奮態勢。市場普遍認為，短期內大市仍以橫行整理為主，難以快速挑戰27000點至27300點的水平。因此，他建議投資者採取比較中長線、分注買入的策略會較為穩妥。但他亦指出，若包括阿里在內等科技巨頭業績均表現亮眼，或有望帶動恒指突破當前悶局，但從目前形勢來看，實現這一突破的難度較大。