高市早苗當選首相「未坐穩」 專家關注特朗普訪日會否送禮 日圓料最多貶2%
發佈時間：06:00 2025-10-22 HKT
高市早苗成功當選日本首相，市場普遍預期她會承襲「安倍經濟學」路線，通過加大政府支出刺激經濟增長，並維持寬鬆貨幣政策；不過，高富金融集團投資總監梁偉民相信，高市早苗要在財政及貨幣政策上大展拳腳，仍面對重重阻力，因自民黨與日本維新會組成的新執政聯盟未達國會過半數議席，而且日本更換首相頻繁，外界亦要觀望高市早苗能否長期執政。貨幣政策方面，獨立外匯商品分析師盧楚仁認為仍要觀望高市早苗的取態，會否支持日本央行的加息行動；若她維持現時的取態、央行繼續緩慢加息，預計日圓會繼續貶值最多約2%。
梁偉民：自民黨沒有過半數議席
對於高市早苗能否仿效「安倍經濟學」，持續推行寬鬆財政政策及貨幣政策，梁偉民表示，即使高市早苗有此政策立場，但實際推行並不容易，因自民黨現時在參眾兩院均沒有過半數議席，若要通過一些大幅加大政府開支的財政政策，仍要拉攏在野黨派支持，「在政策上可能需要有些妥協，未必好像現在市場預期般，可以即時、很大量推出這些財政政策」。至於貨幣政策，相信要央行「開倒車」減息短期並不可能，高市早苗頂多只能減慢日本央行的加息步伐。
更甚是，他擔心高市早苗的相位未能坐穩，「其實自民黨內部選舉，她的得票率也不是特別高，究竟她在自民黨內部是否拿到足夠的支持，其實都還需要時間慢慢觀察。」因此梁偉民相信高市早苗要先擺平黨內問題，方可在經濟政策上大展拳腳。
盧楚仁則相信，高市早苗上台可令日本經濟擴張，但原因不是承襲「安倍經濟學」的寬鬆貨幣政策，而是關注日本與美國的關係或升溫。因據說高市早苗較為親美，政治上可能會走較強硬路線、加大國防開支，並受美國特朗普肯定。特朗普下周亦將訪問日本，「會不會送大禮給她呢？例如對日本有一些投資，上次（特朗普）去英國也有一些送大禮送給（首相）施紀賢。」
盧楚仁料最快12月才會加息
不過，盧楚仁表示高市早苗即使能提振日本經濟，但日圓走勢始終要視乎她對央行加息行動的取態，「若她在言論上大力支持、開綠燈給日本央行加息的話，日圓才看好（升值）。」相反，若是維持模稜兩可的態度，而日本央行繼續緩慢地加息，相信美元兌日圓會維持向153.20、155邁進，即日圓較現價跌最多約2%，意味每百日圓對港元會跌至5算邊緣。
他又相信，日本央行下周不會加息，最快要待今年12月才行動。彭博引述日本央行知情人士亦指，即使日本經濟在實現央行物價目標上取得進展，但官員認為下周沒有必要急於提高基準利率。
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倘日圓急升 提防拆倉危機
盧楚仁特別指出，一旦高市早苗決心向通脹宣戰、「開綠燈」讓日本央行加息，將重演去年8月的「拆倉危機」，「這個大行情會令到日圓急升、非美貨幣急跌，因為拆倉會令日美及環球股市受壓，當然現時就言之尚早。」但他說日本央行加息可謂勢在必行，市場唯一不想看見的是，同一時間日本央行加息、美國聯儲局減息，日美息差收窄就會加速「拆倉危機」的出現，「最好兩邊（日美）有協調，我想對金融市場會好一點」。
企業盈利增長減慢恐拖累日股
日經指數昨日（21日）一度迫近5萬點大關，高見49945點再創新高，惟高市早苗當選首相後升幅收窄，收市升0.27%報49316點。梁偉民認為日經指數短期內突破5萬點不奇，但直言今輪升勢已太急，因為自從高市早苗勝出自民黨總裁後、政策未落地，日股已升超過7%，今年來更升23%，在全球成熟市場中數一數二。
梁偉民說，雖然高市早苗主張的寬鬆貨幣政策一旦落實、日圓貶值，或有利出口及貿業企業，例如「股神」巴菲特投資的四大商社，但他特別提醒，過去兩三年日本股市大升的時候，日本企業盈利是高雙位數增長，但今年則只有低單位數增長，舉例伊藤忠商事及住友商事今個財年盈利增長預測分別為5%及3%，而過去5年年均增長則分別為13%及28%。由於日企盈利增長大幅減慢、業績不算特別標青，故他對日股前景有戒心。
他又以不少港人會投資的軟銀為例，今年6月股價還不到1萬日圓，早前曾升至逾2.5萬日圓，數個月間升了接近兩倍，建議投資者留意該公司背後有不少高風險的AI投資，風險不可不察。
日本5間商社盈利表現 | |||||||||
| 今年股價升幅 | 今財年收入增長預測 | 過去五年年均增長 | 預期今財年每股盈利增長 | 過去五年年均增長 | 歷史市盈率 | 市帳率 | 市帳率(5年前) | 股息率 | |
| 伊藤忠商事 | 10% | 4% | 6% | 5% | 13% | 12.7 | 2.11 | 1.25 | 2.33% |
| 三菱商事 | 39% | -4% | 5% | -20% | 15% | 18 | 1.56 | 0.7 | 3.03% |
| 三井物產 | 12% | -2% | 16% | -7% | 22% | 13.2 | 1.41 | 0.8 | 3.09% |
| 住友商事 | 33% | 3% | 7% | 3% | 28% | 9 | 1.18 | 0.62 | 3.08% |
| 丸紅 | 54% | 1% | 3% | 7% | 轉虧為盈 | 11.8 | 1.69 | 0.8 | 2.72% |
| 梁偉民整理 | |||||||||
