金價高企曾破4200美元仍是入市機會？專家分析投資ETF或金礦股

更新時間：06:00 2025-10-16 HKT
發佈時間：06:00 2025-10-16 HKT

【黃金/金價】美國總統特朗普實施關稅政策引發市場避險情緒高漲，加上「貨幣貶值交易」越趨盛行，令外界視為「避風港」之一的黃金價格持續高企，現貨金周三史上首次突破4,200美元大關，截稿時曾高見4,218.27美元，今年以來累升逾60%。不過，金價升幅已大，現時仍是否入市機會？投資黃金ETF與金礦股又有何分別？資深投資及理財人何啟聰及香港股票分析師協會理事溫傑將對此作出分析。

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金價｜特朗普朝令夕改避險情緒高漲

美國繼早前威脅自11月1日起向額外徵收100%關稅、並對「全部關鍵軟件」實施出口管制後，雖然一度發文強調「美國想幫助中國，而不是傷害中國」，但其後又揚言可能終止與中國的食用油貿易，以報復中國抵制購買美國大豆。

除了針對中國外，特朗普又指西班牙是北約唯一沒有將國防開支比例提高到國內生產總值（GDP）5%的國家，所以「很不高興」，考慮通過關稅進行懲罰。因此，特朗普朝令夕改的性格，令政策不穩定增加，不少資金也選擇避險黃金。

現貨金周三史上首次突破4,200美元大關，截稿時曾高見4,218.27美元，今年以來累升逾60%。

金價｜美料縮表兼減息貨幣趨向貶值

另一方面，美國聯儲局主席鮑威爾周二發表講話時指出，就業市場出現疲弱，並可能在未來幾個月結束縮表，被外界視為鋪路再次減息，同樣有利於金價走勢。據芝商所FedWatch工具顯示，聯儲局10月減息0.25厘機會率達95.7%、12月再減息0.25厘（即累減0.5厘）的機會率亦逾九成。

傳奇對沖基金經理Paul Tudor Jones接受彭博訪問時亦提到，全球正進入一個「物理受限時代」，即增長空間有限、但債務負擔高企，各國政府將竭力維持低利率，以避免債務壓力失控。他預期，央行普遍繼續「放水」下，全球貨幣將出現「系統性貶值」，刺激黃金與加密貨幣的上漲，並相信金價將在年底前「跑贏」加密貨幣。

香港股票分析師協會理事溫傑不建議現時買入黃金，因為近期升幅太過顯著，未有持貨的投資者應先等待機會。

他又以日本為例，指該國在通脹問題明顯的情況下仍不願加息，反映各國都在逃避緊縮的代價，並警告指這種趨勢將導致主權債務市場劇烈動盪，無論是日本還是美國，最終都可能重演英國2022年時期的信任危機。

金價｜何啟聰：為分散風險宜選ETF

對於投資者目前仍應否投資黃金？何啟聰認為，在投資組合中持有黃金ETF仍然是可取的策略，但由於短期升幅較急，建議在現貨金4,000美元附近的水平入場會比較好，否則應只投入小量資金。

被問到選擇投資黃金ETF或金礦股較佳時，他指黃金或白銀ETF的升幅會較金礦股少，但波動性也較低，若投資目的純粹是將黃金作為投資組合的一部份，以分散風險，而非為了賺取超額回報，黃金或白銀ETF應為首選。他又提到，ETF的好處是不需要持有實物，但提醒具槓桿的ETF管理費會較高，並且存在期貨轉倉的損失風險。

4大途徑追黃金升浪

金價｜不建議現時買入黃金溫傑：可先觀望

香港股票分析師協會理事溫傑的看法則較保守，不建議現時買入黃金，因為近期升幅太過顯著，未有持貨的投資者應先等待機會；不過，已持有黃金的投資者可以繼續持有，以對沖風險。他又指，黃金ETF與金礦股的選擇取決於市場預期，若看好金價持續上升、對短期股市較審慎，那麼黃金ETF會是較好選擇；反之，若金價僅在高位橫行，金礦股則能提供較好的槓桿效應，但他提醒金礦股的表現，始終會受股市走勢影響。

在一眾黃金ETF中，他較偏好選擇價值黃金ETF（3081），金礦股方面則推薦靈寶黃金（3330），因其與金價相關性會比較高。此外，他指從分散投資的角度而言，未必會特別考慮槓桿ETF。