穩定幣恐有一天衍生新金融風暴｜曾淵滄
發佈時間：11:18 2025-07-21 HKT
美國參眾兩院通過了穩定幣立法，但是香港相關概念股反而沒有多大反應，也許是因為香港穩定幣概念股已經炒了一段時間，有些疲憊了。香港穩定幣立法比美國更早，但是要等8月1日才生效，也就是說要等8月1日才開始接受申請成為穩定幣的發行商，幾時才真正發出執照不得而知，以香港政府的謹慎態度，相信只有財力非常雄厚的企業才可能取得發行穩定幣的執照。但是，近日有些市值很低、芝麻綠豆般的股竟然也被稱為穩定幣概念股。
特朗普盼壓低國債利率
穩定幣概念突然盛行，主要原因是特朗普允許穩定幣的發行商以美國短期國債為發行穩定幣的扺押保證，此舉令人覺得特朗普想吸引穩定幣發行商來購買美國政府發行的國債。美國政府赤字龐大，得不斷的發行國債籌錢，很擔心所發行的國債沒有吸引力，因沒人買而貶值，國債貶值也相等於國債孳息率上升，推動金融市場的利率也上升，不利於美國經濟。如果穩定幣發行商積極購買美國國債，則有助壓低國債利率，這應該是特朗普的如意算盤。
前陣子國泰君安國際（1788）獲得香港證監會發出允許買賣加密貨幣的執照，股價至今已經上升數倍，這是香港掀起炒作穩定幣概念的開始，這也該是至今唯一一隻可以稱得上穩定幣概念股的股，餘者還得加上一些運氣。
不過，也開始有人提出警告，擔心有一天，穩定幣本身會造成巨大的金融風暴，穩定幣發行商可能先投入一筆資金買入一批國債，以這批國債為扺押保證以發行穩定幣，賣掉這批穩定幣之後，收回一筆錢，又可以用這筆錢來買另一批國債，再發行第二批穩定幣，如此循環不絕，總發行量可能是一個天文數字，會不會是一個巨大的計時炸彈？如果有人進一步為穩定幣再衍生出另一些金融產品，更不就是當年次債危機、迷你債券、雷曼兄弟爆雷的翻版？水能載舟，亦能覆舟，金融圈子貪心的人太多。每一次慘痛經歷在過了一段日子之後就被人遺忘了，並開始衍生新的風暴。
保險股受惠股市向上
整體股市一路向上，壽險股的股價也跟着上揚，理由之一是保險公司會把收到的保費用來買股票，股價漲，保險公司也賺到錢；其次是股市漲，保險公司生意也會好起來，許多人把買保險當成投資，不少保單都與投資掛鈎。年初至今，中國人壽（2628）股價上漲38%，友邦（1299）彈24%，都跑贏恒指。
曾淵滄
