南商經濟研究處 - 資金有望回流中國市場｜南商人民幣分析

南商人民幣分析

南商經濟研究處

2023-04-25 00:00 HKT

產經專欄

內容

市場預期美國將於5月加息0.25厘，人民幣兌美元按周微跌。4月14日至4月21日，人民幣兌美元在岸價按周持平於6.8691；人民幣兌美元離岸價按周上升0.1%，至6.8729；人民幣兌美元中間價按周上升0.3%，至6.8606。
聯儲局快將暫停加息

美國經濟出現放緩跡象，本輪加息周期或快將完結。首先，最新褐皮書反映信貸收緊下通脹放緩。本次褐皮書收錄截至4月10日經濟情況，已反映3月銀行危機對美國影響。報告顯示美國整體經濟活動較3月報告時基本停滯，由於利率及通脹持續高企，消費者開支略降，住宅房地產銷售和新建築活動溫和走弱，加上銀行危機後銀行普遍收緊貸款標準，導致消費和商業貸款量普遍下降。勞動力市場緊張情況緩解，公司對招聘更保守，普遍僱主選擇讓員工自然流失，但有少數公司出現大規模裁員物價方面，雖然大多數地區租金趨穩，但商品價格和運費回落，促使生產者價格升幅放緩，製造業和服務業價格上升壓力普遍緩解。另外，聯儲局官員支持5月加息後暫停加息。克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特表示，基準利率應升至5厘偏緊水平，然後維持在該水平一段時間，並指加息周期已近尾聲，未來利率變動將取決於經濟表現。紐約聯儲銀行總裁威廉斯則稱，目前通脹仍然過高，其中剔除食品和能源價格的核心通脹維持高位，顯示經濟整體需求仍然超過供應，暗示支持聯儲局5月再度加息。亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克預期，聯儲局將再加息1次，便會暫停加息行動。最新芝商所FedWatch工具顯示，市場預期美國將於5月加息0.25厘，到5至5.25厘區間，年底利率預測為4.5至4.75厘區間，兩者皆按周持平。美匯指數則按周升0.3%，至101.822。
內地經濟復甦勝預期

內地方面，首季經濟增長超預期，中央發聲繼續推動消費增長。第一，消費改善帶動經濟增長加速回升。內地首季GDP按年升4.5%，較市場預期佳。拉動增長的「三頭馬車」增長表現良好，其中消費按年變動由去年第4季跌2.7%，回升至今年首季升5.8%；投資按年升5.1%，與上季持平；出口按年升8.4%，較上季的升2.2%顯著改善。首季最終消費對經濟增長貢獻率為66.6%，大幅高於2022年的32.8%，是3大需求中拉動經濟增長最主要因素。第二，月度數據顯示消費情緒高漲，工業生產增長維持穩定。經濟穩步復甦下，消費需求加快上升，3月社會消費品零售總額按年增長10.6%，高於預期的7.4%，亦大幅高於1至2月的增長3.5%。另外，3月全國規模以上工業增加值按年增長3.9%，稍遜預期的4%。第三，發改委預告將繼續促進消費。國家發改委新聞發言人孟瑋表示，下一步將下大力氣穩定汽車消費，包括加快推進充電樁和城市停車設施建設，推動新能源汽車下鄉。另外，發改委將研究制定關於營造放心消費環境政策文件，強化消費信用體系建設，完善消費爭議多元化解機制，網上消費糾紛解決機制。

銀行危機後美國經濟增長放緩，將為本輪加息周期畫上休止符，疫後內地經濟表現改善，加上中央維持貨幣政策和財政政策支持力度，市場對內地復甦信心增強，有助推動資金回流中國市場，筆者維持第2季美元兌人民幣匯率將圍繞6.8算雙向波動預期。
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