大行晨報 - 油價見近四個月低位 加元走勢偏弱｜大行晨報
根據加拿大統計局最新數據，2025年第二季度加拿大GDP按年下降1.6%，這一數字遠超市場預期，顯示國內經濟正面臨較大壓力。經濟下滑的主要原因集中在製造業等商品生產行業的疲軟，這與美國在4月份實施的關稅政策密切相關。美國的關稅措施對加拿大出口導向型產業產生了實質性影響，導致出口下降，進而拖累整體經濟表現。
儘管居民消費和政府支出部分抵銷了外貿疲軟帶來的負面影響，但整體經濟仍顯示出疲態。具體來說，加拿大經濟增長動能不足，進入一個較為低迷的階段。就失業情況而言，加拿大統計局指出，8月份失業率從7月份的6.9%升至7.1%，略高於市場預期的7%。這一數據反映出經濟復甦的困難，並將在周五公布的9月失業率數據進一步影響加元匯率走勢。在貨幣政策方面，加拿大央行在連續六個月維持基準利率不變後，於9月將其下調至2.5厘，主要原因是經濟增長放緩和通脹壓力減弱。許多經濟專家預計，央行可能在10月再次減息0.25個百分點，以刺激經濟活動。
美國方面，政府停擺導致宏觀經濟數據的發布延遲，包括9月份的工廠定單數據，以及9月的非農就業和失業率數據，這對美元走勢產生了影響。由於市場擔憂美國經濟前景，美元曾一度走弱，但隨後美匯指數反彈，回升至98的支持水平。由此帶動非美貨幣的漲勢有限，美元的波動性較大。
在商品市場方面，原油價格持續下跌。近期，WTI原油期貨價格逼近每桶60.4美元，接近四個月低點，而布蘭特原油則跌破每桶64美元，創下7月份以來的新低。油價下跌的原因包括市場對美國經濟前景的擔憂，以及OPEC+可能進一步增加產量的預期。俄羅斯與伊朗的地緣政治變數仍可能引發短期內油價的劇烈波動。油價的走弱直接影響以商品掛鈎的加拿大加元，使其面臨較大壓力。
此外，美元的強勢也加劇了對加元的壓力。自今年7月以來，美元兌加元曾多次觸及1.3556至1.3575的低點，但隨後美元走強，匯價開始反彈。筆者認為，短期內加元仍有進一步走弱的可能，初步目標價約在1.4055水平。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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