李若凡 - 美匯指數重回100上方｜匯市焦點
李若凡
2023-07-24 00:00
字體大小
自從7月7日以來，美匯指數急速下跌連跌多日，跌幅更超過3.5%，創去年4月以來最低水平的99.5左右。美匯指數急跌原因主要是，美國一系列重要經濟數據包括6月非農就業人口增長、6月CPI和6月PPI一致遜於預期，令市場期待聯儲局7月將進行最後一次加息，從而導致美國國債孳息率顯著回落。
由技術分析的角度，首先美國CFTC美元非商業合計淨長倉規模，於去年6月創2017年3月以來最高，隨後顯著減少。由於美元淨長倉並非過多，投資者集中解除長倉而加速美元跌勢可能性也不大。
其次美元急跌之後，14天RSI一度跌至30以下，反映超賣跡象，這也減少美元持續急跌的可能。基本面方面，美國7月密歇根大學消費者信心指數，以及1年期和5至10年期通脹預期超乎預期，提醒市場美國通脹率可能比預期更加居高不下。換言之，美國經濟數據並非一致利淡美元。
事實上，美國最新失業率回落至3.6%低位。另外，美國6月核心通脹率仍高達4.8%，遠超當局2%的目標水平。由於美國去年6月通脹率達到幾十年高位的9.1%，今年6月通脹顯著回落並非超乎意料。考慮到近期油價有所反彈，再加上高基數效應將逐漸消退，通脹率會否反彈，仍有待觀察。就目前仍穩健就業市場，以及遠高於目標核心通脹率的情況來看，美聯儲有充份的理由保持偏鷹派立場。而近日美聯儲官員也確實繼續表示支持進一步加息。
中期下跌風險值得關注
其他方面，由於美匯指數當中歐羅和英鎊佔比較大，歐羅和英鎊顯著走強，一度增添美元的下行壓力。不過，近期歐洲央行官員發表不太鷹派的言論。而英國6月通脹率更顯著回落至超過一年低位的7.9%。歐羅和英鎊隨即回吐升幅。
因此投資者沒有持續追低美元，反而在本周美聯儲議息會議之前，選擇獲利立場，從而帶動美匯指數回到100上方。
展望本周，若美聯儲如期加息之後，再次提醒市場加息周期尚未結束，市場或不至於持續增加對美聯儲轉鴿的押注。屆時，美國國債孳息率可能從低位反彈，從而為美匯指數帶來進一步的支持，並可能上試100天（102.6）和50天（102.69）移動平均線。
至於中期走勢，總結近期美元表現，可見當出現利好因素時，美匯指數未能回到早前的高位。而當出現利淡因素時，美匯指數輕易跌穿早前的低位。因此，儘管近期美元有所整固，但中期而言，隨著美元的利率優勢逐漸減退，美匯指數中期下跌的風險值得關注。
星展香港環球市場策略師
李若凡
由技術分析的角度，首先美國CFTC美元非商業合計淨長倉規模，於去年6月創2017年3月以來最高，隨後顯著減少。由於美元淨長倉並非過多，投資者集中解除長倉而加速美元跌勢可能性也不大。
其次美元急跌之後，14天RSI一度跌至30以下，反映超賣跡象，這也減少美元持續急跌的可能。基本面方面，美國7月密歇根大學消費者信心指數，以及1年期和5至10年期通脹預期超乎預期，提醒市場美國通脹率可能比預期更加居高不下。換言之，美國經濟數據並非一致利淡美元。
事實上，美國最新失業率回落至3.6%低位。另外，美國6月核心通脹率仍高達4.8%，遠超當局2%的目標水平。由於美國去年6月通脹率達到幾十年高位的9.1%，今年6月通脹顯著回落並非超乎意料。考慮到近期油價有所反彈，再加上高基數效應將逐漸消退，通脹率會否反彈，仍有待觀察。就目前仍穩健就業市場，以及遠高於目標核心通脹率的情況來看，美聯儲有充份的理由保持偏鷹派立場。而近日美聯儲官員也確實繼續表示支持進一步加息。
中期下跌風險值得關注
其他方面，由於美匯指數當中歐羅和英鎊佔比較大，歐羅和英鎊顯著走強，一度增添美元的下行壓力。不過，近期歐洲央行官員發表不太鷹派的言論。而英國6月通脹率更顯著回落至超過一年低位的7.9%。歐羅和英鎊隨即回吐升幅。
因此投資者沒有持續追低美元，反而在本周美聯儲議息會議之前，選擇獲利立場，從而帶動美匯指數回到100上方。
展望本周，若美聯儲如期加息之後，再次提醒市場加息周期尚未結束，市場或不至於持續增加對美聯儲轉鴿的押注。屆時，美國國債孳息率可能從低位反彈，從而為美匯指數帶來進一步的支持，並可能上試100天（102.6）和50天（102.69）移動平均線。
至於中期走勢，總結近期美元表現，可見當出現利好因素時，美匯指數未能回到早前的高位。而當出現利淡因素時，美匯指數輕易跌穿早前的低位。因此，儘管近期美元有所整固，但中期而言，隨著美元的利率優勢逐漸減退，美匯指數中期下跌的風險值得關注。
星展香港環球市場策略師
李若凡
最Hit
更多文章
