市場在線——估值大落後廣汽可翻身

彭飛

2021-08-20 04:18 HKT

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　　中央明確支持新能源車發展，廣汽集團（2238）的新能源車銷量急增，並且擴展產能，在政策及市場雙驅動下，前景看好。昨天逆市上升2.6%。現價市盈率和市帳率分別為10.4倍和0.75倍，估值遠遠落後對手，有望大翻身。走勢上，企穩於各主要平均線之上，首站目標先看8.5元。
首站目標看8.5元
　　集團今年首季收入158.89億元（人民幣，下同），按年增長48%；純利23.66億元，按年勁升19倍。去年收入增長6%，至631.57億元；純利倒退一成，至59.64億元，主要因為中期純利受累疫情而急跌53%，至23.18億元，靠下半年純利急升1.1倍，至36.46億元所支撐。
　　新能源車已成為內地各大車廠兵家必爭之地，去年廣汽的汽車銷量204萬輛，按年下跌不足1%，當中新能源車銷量，滲透率僅3.8%。但今年加大新能源車推出力度，透過廣汽埃安銷售的新能源車，首七個月合計5.27萬輛，按年大增一倍，佔其汽車銷量116.51萬輛的比重提高至4.5%。
　　廣汽爭取在新能源汽車市場的份額至5.7%，到2035年實現汽車產銷500萬輛，新能源汽車佔比達50%。未來通過累計投入850億至1000億元資金，實施研發和產業化重大項目。旗下廣汽豐田新能源車產能項目一期已在廣州南沙正式投產，預計每年產能20萬輛。
　　中央政治局會議上月底提出支持新能源車加快發展，滲透率上升已成為大趨勢，預期新能源車在「十四五」普及，相關產業會走向「政策＋市場」雙驅動的發展軌道。未來新能源車產品進一步豐富、新能源車下鄉、公共領域動化，以及補貼和購置稅免徵等政策將陸續落實，可以推高新能源汽車產銷規模。
　　彭博綜合券商預測，廣汽今明兩年可賺80.5億元和99.7億元，按年增長35%和24%，預測市盈率分別為7.8倍和6.3倍，在估值兩極化的汽車板塊中，屬於低估值層次，遠遠低於高估值的比亞迪（1112）、長城汽車（2333）和吉利汽車（0175）的137倍、31倍和29倍，即使廣汽預測市盈率升一倍，估值仍然比較便宜。
彭飛