大行晨報——外匯風險管理
大行晨報
2021-07-28 04:50 HKT
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本欄自上個星期開始以《風高浪急》形容現時的投資巿場，上周因新冠病毒確診人數在世界各地持續上升影響，憂慮將拖累到經濟復甦進度，衡量巿場恐慌情緒的VIX指數一度升自5月以來的新高，巿場風險胃納顯着收窄。而來到今個星期，VIX指數雖略為回落至現時約18水平，但投資巿場的風浪未見平息，內地及香港股票巿場在周初出現較為顯着跌幅，而歐美股巿亦個別發展。在芸芸投資工具之中，似乎唯獨外匯巿場較為平靜，截止7月26日的過去五過交易日，各主要貨幣兌美元的變動最少0.18%，而最多亦不過1.56%，相比起股票巿場的波幅，實屬可接受水平。
而要數本周最矚目的事件，除了東京奧運之外，相信就是聯儲局的7月議息會議結果。由於公開市場委員會委員在6月議息會議上更新對利率前景看法的利率點陣圖，顯示多名委員最新傾向於2023年底前加息兩次共半厘，一改早前認為於2023年前不打算調整利率的觀點。所以巿場現時對收水的實際時間表極為敏感，希望在今次會議中找到線索。但我們認為，聯儲局在今次會議只會開始討論有關議題，而公佈實際收水時間的機會頗低。
我們預期，聯儲局最快要等到8月26至28日的全球央行年會（Jackson Hole Meeting）上，局方或先會提出收水意願。而要到9月份，當更新對經濟前景的預測時，才同時宣佈實際時間表。在這段其間，相信美元仍會受到巿場憧憬收水的預期帶動，短線仍會在今年高位徘徊，直到事件明朗化。加上疫情持續擴散及經濟復甦進度放緩等，投資環境變得不明朗，令避險情緒支持美元表現，所以短線應着重投資外匯的風險管理，而下一回我們將探討那種貨幣有助管理風險。
光大新鴻基產品開發及零售研究部
而要數本周最矚目的事件，除了東京奧運之外，相信就是聯儲局的7月議息會議結果。由於公開市場委員會委員在6月議息會議上更新對利率前景看法的利率點陣圖，顯示多名委員最新傾向於2023年底前加息兩次共半厘，一改早前認為於2023年前不打算調整利率的觀點。所以巿場現時對收水的實際時間表極為敏感，希望在今次會議中找到線索。但我們認為，聯儲局在今次會議只會開始討論有關議題，而公佈實際收水時間的機會頗低。
我們預期，聯儲局最快要等到8月26至28日的全球央行年會（Jackson Hole Meeting）上，局方或先會提出收水意願。而要到9月份，當更新對經濟前景的預測時，才同時宣佈實際時間表。在這段其間，相信美元仍會受到巿場憧憬收水的預期帶動，短線仍會在今年高位徘徊，直到事件明朗化。加上疫情持續擴散及經濟復甦進度放緩等，投資環境變得不明朗，令避險情緒支持美元表現，所以短線應着重投資外匯的風險管理，而下一回我們將探討那種貨幣有助管理風險。
光大新鴻基產品開發及零售研究部
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