財金解碼——低撈新經濟 新基建股 港股2萬點見底 四大名家把脈

新冠肺炎疫情急速擴散，加上沙特與俄羅斯爆發油戰，震散全球股市，港股技術上已「見熊」，現市況應忌貿然入市撈貨。為免經濟陷入衰退，各國央行「大合唱」放水減息，美國息率料降至近零，股息率有3、4厘以上的收息股變得吸引，當中收入穩定的本地公用和電訊股為首選。
記者 袁國守、梁宇碩
儘管環球央行「大合奏」向市場泵水，但新冠肺炎疫情仍肆虐全球，市場擔心各國經濟陷入衰退，避險情緒持續升溫，風險資產慘遭拋售，美股和港股不斷創52周新低。以今年初恒指高位29174點計算，港股至今回落近22%，步入熊市。恒指上周五收報22805點，反彈1095點，但全個星期計，累跌1227點，連挫兩周。
  那麼，港股何時才見底？今期本刊找來四位股壇名家為港股把脈，嘗試預測今次熊市低位。人稱「沈大師」的信匯證券行政總裁沈振盈表示，港股完全見底或短期觸底反彈，要視乎幾大因素，第一是宏觀因素，即歐美疫情何時受控，情況如同武漢，不需要全無確診個案，而是新增感染人數開始下降，治瘉人數增多，這將是第一訊號。他指出，若歐美情況無惡化，大市有機會出現較大及長時間反彈。
  沈大師指，各國央行推寬鬆政策印銀紙，但市場處於恐慌狀態，套現盤仍存在，做槓桿的基金需「call孖展」（強制平倉），例如美元兌日圓的利差交易（carry trade）之前要拆倉，其他避險資產如金價亦跌。沈大師相信，前個星期拆倉活動已做得「七七八八」，當股市下跌時，避險工具回升，即完成拆倉訊號出現，大市有望反彈。沈大師認為，第三個港股見底的訊號，是貨幣政策外，財政政策亦見推出，料屆時大市開始有支持。沈大師認為，目前再插空間不多，以恒指作指標，跌至21500至21800點可開始入市，首選是「ATM」即騰訊（700）、阿里巴巴（9988）和美團（3690），並可吼實5G板塊，如電訊設備股京信通信（2342）及中國通訊服務（552）；手機設備股則要待武漢解封，內地廠房全面復工才有起色。
  帝峯證券及資產管理行政總裁郭思治表示，港股續尋底，今年高位為29174點，現跌至22000多點，有機會回落至21000甚至2萬大關，但其實意義不太大，因形態上是反覆試底格局。
反彈兩千點才算穩妥
  哪些訊號才能確認港股轉勢？郭思治提醒，若恒指反彈一千幾百點不要雀躍，如說成功脫險，技術上恒指需企穩10天線樓上；同時，恒指要升離底位2000點以上，因為以年內高位29174點計，目前低位約22000多點，相差6000至7000點，所以從底位彈升2000點後才算成功試底。
  郭思治表示，外圍疫情在擴散，美國開始封城，但現時派錢也解決不了問題，因民眾不能出街消費；內地疫情雖受控，惟不明因素還在，故現時宜保守一點。
  此外，郭思治指，油價反覆受壓，可能引發金融問題，因石油公司可能還不到錢給銀行，但料問題可用錢解決，而非像疫情般，用錢也未能解決。他預料，疫情過後，各類板塊都會反彈，只是快慢問題，預期最快是線上股份，其中騰訊、阿里及小米（1810）都可以待大市企穩後買入，但不建議「瞓身」，每隻股各買一注，如小米跌至9元值得買入。
  除網上股之外，郭思治認為內需、基建及旅遊相關股，之後都有機會出現可觀反彈；以內需為例，14億的人口目前未能出外消費，當疫情過去，「報復式」消費將出現，故內需股值得看好；基建板塊方面，中央勢增加基建投放，因此水泥和鋼鐵股也不妨留意。
  東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，港股何時見底要看各國防疫政策，雖然美國總統特朗普終嚴肅起來，美國各處開始封城，惟之前只當新冠肺炎是普通流感處理，政策失當，加上西方人一般不戴口罩，預期美國疫情可能要到7至8月才紓緩，今年頭兩季GDP將出現負增長，因此暫不用急於撈貨。
  龐寶林預料，港股跌至2萬點有望見底，理由是恒指市帳率低於1倍（現時0.98倍）的時間極少。他補充，當大戶沽盤及疫情個案減少，估計到年中才考慮買貨長揸，當中可吼實阿里，原因是在中國網上市場中盈利增長最快，且不太受疫情影響，惟近日沽壓重，瀉至前低位約172才部署吸納。此外，龐寶林認為，若目前無貨在手，5G、醫藥及內需板塊亦可留意；至於本地公用和地產股，儘管本來受惠減息，但受到社會示威影響，削減了吸引力。相反，龐寶林認為，一旦滙控（005）跌至40元以下，股息率達9厘時可買入，因為除息高，暫時未見有系統性風險，且集團裁員有助減低營運成本，料未來一至兩年可保持現有派息。短線部署方面，龐寶林指，一旦大市單日急速反彈，不妨買入逆向ETF，但個別存在槓桿，所以不建議過夜，只宜day trade（即日鮮），多走幾轉。
  銳升證券聯合創辦人及首席執行官鄧聲興表示，根據歷史數據，恒指市帳率處於1倍或以下，市盈率約9倍或以下，港股每每見底，恒指跌至21000至22000點已達相關指標；不過大市不會一達指標即見底，但亦不會長時間處低估值。
  鄧聲興指出，為對付疫情，內地早已封關，現確診新增個案開始減少，而歐美近日亦陸續推行防疫措拖，相信未來一至兩個月新增個案將下降。他表示，雖然疫情受控的時間比預期長，但除非持續惡化引致大衰退，企業盈利受影響，否則預料大市估值及經濟將回復正常。
騰訊微盟受惠疫情
  板塊方面，鄧聲興認為，撈底首選為新經濟及新基建股，新經濟行業中，可留意騰訊和微盟集團（2013），因為兩者可受惠於疫情，除多了人玩手遊，網上生意亦增，騰訊旗下小程式應用大幅增長；同時，通過微信開會及遠程辦公室軟件需求也上升，相信大眾用過之後會繼續使用。他補充，騰訊小程式增長可帶動集團廣告收入，往後再非單靠手遊業務作為盈利增長動力，股價去年下半年持續於320元徘徊，料於該水位有重要支持。另一方面，鄧聲興預期，內地今年下半年將加快資本開支，以推動經濟增長，其中5G相關固投勢增加，新基建股例如京信通信值得吼實。不過，他提醒大市有時會「跌過龍」，加上有斬倉盤，只宜分段入市。
財金解碼 本報記者