陳永陸 - 九倉具實力可中長線吸納 | 陸叔講股
發佈時間：02:00 2025-06-11 HKT
九龍倉集團（004）近日股價表現強勢，從低位起累升已超過3成，一直走在十天移動平均線上。從消息面看，香港銀行同業拆息（HIBOR）已從約4厘大幅降至約0.54厘，再創一個月新低，對地產股帶來正面影響。有分析指，在借貸成本下降下，預測浮動息率債務融資成本年化每下降1個百分點，降低的融資開支，地產商的盈利可平均增加5%，或可因此改善派息比率。再者，HIBOR大幅下降，預計未來幾個月的實際抵押貸款利率將呈下降趨勢，為樓價提供一定支持。
本地業務方面，九倉在五一黃金周期間表現各異，集團主席吳天海認為，旗下尖沙咀零售物業銷售表現較好，銅鑼灣的表現則稍為令人失望，認為是遊客消費習慣改變。至於旗下尖沙咀酒店的整體房間收入，按年有雙位數升幅，入住率與去年相若，房價有進步。續租租金相對上克制，租務亦會較靈活處理，期望維持較高的出租率，而租金收入亦保持合理。
內地投資物業表現出色
主席吳天海對下半年表現不太悲觀，事實上本港持續有盛事活動，演唱會及體育項目陸續有來，啟德體育園開幕後亦進一步帶動人流。主席並認為，假如金融市場繼續向好，樓市企穩，加上最近利率回落，港元轉弱時將有助香港零售表現。主席對香港業務的樂觀言論，也是帶動集團股價近期由低位回升的原因之一。
內地業務方面，中國現時寫字樓供應量確實遠多於求，在目前經濟情況下，上行空間有難度，但九倉在個別城市物業銷情不錯。集團第一季內地重要城市的零售銷售按年有中單位數增長，而酒店入住率也一直不錯，按年持平，惟平均房價按年出現低單位數下跌。九倉一直在內地投資物業表現出色，集團一系列國際金融中心均位處當地中央商務區的核心地帶，地點位置優越，加上品牌及其經驗，凝聚零售商及顧客的群聚效應，成都國際金融中心及長沙國金中心現已成為當地主要潮流地標。
直至2024年年底，集團內地發展物業的未售土地儲備為120萬平方米。九龍倉酒店在香港、中國內地和菲律賓以尼依格羅、馬哥孛羅和瑪珂三個品牌經營16間酒店，當中四間由集團全資擁有，另有一間由集團佔50%權益。其中，長沙國金中心以「柏悅」品牌營運了剛好一周年，筆者剛好出差到此，酒店有低調的奢華，而蕾蘭中餐廳亦給予我不一樣的湘菜體驗，加上坐滿了年輕人的熱鬧酒吧，難怪酒店深受當地人歡迎。筆者認為，九倉憑實力值得中長線吸納並持有。
資深獨立股評人
陳永陸
