內地電動車劈價戰料持續數年
發佈時間：03:00 2025-06-02 HKT
中國電動車龍頭比亞迪（1211）上周突然全線劈價，包括王朝網與海洋網共22款電動車型，港股及A股汽車板塊應聲急挫。而吉利（175）、零跑汽車（9863）、奇瑞、智己等亦加入減價戰。《人民日報》日前發表評論文章降溫，指《新能源車，「價格戰」興奮劑決不能打》，反對惡性競爭。分析指出，車商劈價促銷，是要趕於夏季車市寒冬到臨前「清倉」，估計減價戰會持續數年，擔心導致質量下降，長安汽車董事長朱華榮估計價格戰會在兩年內結束。按「3年血戰後便是7年收成期」的定律，業界料存活下來的車企，在2027年或迎來盈利時代。屆時比亞迪、吉利、奇瑞等誰是車企霸主將有分曉。
騰易研究院院長周麗君表示，內地車市已現「政策依賴症」，並指過去3年靠政策刺激撐市，如今藥效遞減。他認為，比亞迪今次全線降價，實為預判下半年市場急凍的先手布局。
車市現「政策依賴症」
儘管中央「以舊換新」政策提前發力，疊加地方補貼及車展效應，今年首四個月累計銷量亦只按年增7.9%，至687.2萬輛。同時曝露了汽車經銷商庫存竟飆破350萬輛歷史新高，新能源車積壓更多達85萬輛，較2022年同期暴漲逾兩成。有行業分析認為，批發數據創新高只是假象，並指4月219萬輛的批發紀錄背後，是渠道庫存已達爆煲邊緣。按傳統季節性規律，6至8月將進入銷售寒冬，車企此刻割價實為「清倉救命」。
瑞銀中國汽車研究主管鞏旻指出，今輪價格戰較往年延後，主因比亞迪曾嘗試以技術升級避戰，但市場壓力未減，終需加入減價行列。他提到，價格戰具季節性特徵，傳統上每年3月新春後供需失衡便會觸發減價潮。
持續多年的價格戰，令汽車產業鏈陷入惡性循環，從主機廠、供應商到終端市場無一倖免。長城汽車（2333）董事長魏建軍直言：「甚麼工業品能降10萬還保質量？絕無可能！」他警告，這種「降價、減配、質量下滑」的惡性循環已嚴重影響行業健康發展。主機廠方面，國家統計局數據顯示，2025年首季汽車行業利潤率僅3.9%，較去年同期4.3%進一步下滑。更觸目驚心的是，所有內地上市車企2024年利潤總和不足豐田汽車40%。
供應鏈同樣承受巨大壓力。業內人士透露，廠商降價的成本最終由整個供應鏈分攤，導致帳期延長、成本壓力加劇；車市更出現混亂的情況。魏建軍揭露稱，全國3000至4000間經銷商現時銷售「零公里二手車」，而這些已上牌的「新車」存在質保失效風險。金利豐證券黃德几指出，此亂象加劇電動車二手價跌幅，嚴重擾亂價格體系。
面對行業亂象，監管層已出手整治。發改委高層明確表態要遏制「內捲式」競爭，外媒也有消息稱商務部將召集比亞迪、東風（489）等商討有關「零公里二手車」的問題。
長安汽車董事長朱華榮最新預測，中國車市價格戰將於兩年內結束。「產業進入白熱化競爭，正是邁向健康發展的開端，而非末日。」他強調，兩年後市場肯定會回歸良性競爭態勢。
周麗君以王朝更迭比喻當前車市競爭激烈的格局，又指比亞迪雖取代大眾成為新霸主，但行業仍處「改朝換代」的混戰階段。他強調，2025年將是決戰最慘烈的一年。「按10年周期定律，3年血戰後便是7年收成期。」周麗君預期，過完2026年之後，存活下來的車企將迎來盈利時代。目前比亞迪、吉利、奇瑞等頭部車企的霸主之爭，將在兩年內決出最終勝負。
鞏旻認為，激烈競爭形勢將持續數年。他指出，資本市場融資可能持續「輸血」低效企業，地方政府為保就業亦可能支持本地車企延緩出清，加上部分企業將中國視為長期創新據點、非僅追求短期財務回報，多重因素夾擊下，行業洗牌速度或慢於預期。
加速洗牌 末位車企正被淘汰
北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔認為，本輪價格戰將加速行業洗牌，產能利用率低於50%的車企面臨生存危機。他表示，去年「極越」破產、今年「哪吒」被申請破產審查，顯示末位車企正被快速淘汰，市場集中度不斷提升。
周麗君認為，比亞迪此次降價將進一步擠壓合資品牌生存空間。麥肯錫報告顯示，外資品牌在中國市場份額已從2023年的40%驟降至2025年的30%，法系、韓系等邊緣品牌份額更已跌破2%，行業格局重塑已勢不可擋。
自上月26日比亞迪開打價格戰至上周五，車股普遍捱沽，比亞迪累跌15.56%、吉利累挫13.2%、零跑跌11.71%，小鵬及理想則分別跌3.17%及1.06%。
