中證監加持SHEIN 香港冷手執個熱煎堆
發佈時間：03:00 2025-05-29 HKT
今年以來，香港金融市場明顯回暖，在此第二上市的寧德時代，甚至創下今年全球最大規模IPO的紀錄。但這似非終點，因為總部設在新加坡的中國在線快時尚零售商SHEIN，未來數周可能來港申請上市。SHEIN為一競爭力強大的電商平台，之前尋求在紐約、倫敦上市，卻因政治因素屢遭波折，假如它真的來港，那是一個意料之外、情理之中的選擇。希望港交所能夠盡力為SHEIN提供方便，因為這樣對壯大香港金融市場的陣容，有百利而無一害。
SHEIN在2008年創立於南京，初時僅將廉價婚紗直銷至歐美，後來越做越大，業務擴展至全時裝領域，憑藉價格低廉、新品多樣、換款迅速、出貨快的優勢，成功打響名堂，不但H&M、Zara等西方名牌受到擠壓，連美國電商巨頭Amazon也受到進逼。儘管SHEIN估值已由2022年的1000億美元，跌至今年3月的300億美元（相信與關稅戰有關），但市場仍然認為它是一個甚具潛力的獨角獸。
受美西方針對 施莫須有罪名
理論上，SHEIN是一間值得各大資本市場爭奪的企業，但實情卻不是那麼簡單，因為當中牽涉太多意識形態和地緣政治因素。SHEIN是在北京奧運後逐步發展起來的，其成長大致與中國崛起同期，它在過程中固然深受其惠，但亦被逼陷入政治泥沼之中——隨着中國日益強大，美國自然想打壓，SHEIN也難免受到美西方針對，情況就像TikTok、華為。只要我們看看美國議員將所謂「新疆棉」、「強逼勞動」的莫須有罪名加在SHEIN身上，就不難明白為甚麼它無法在紐約上市。後來轉戰倫敦，雖然獲得英國監管部門放行，但因有可能遭遇關心「強逼勞動」的非政府組織的司法挑戰，結果在倫敦上市亦變得不明朗。
但話說回頭，今次SHEIN可能轉戰香港，並非完全是西方打壓的結果，中國某程度上也發揮了積極作用。SHEIN在內地創辦、生產基地也在內地，所以其上市計劃必須受到中證監審核。因為關稅戰，出於正當合理的關切，內地自然對SHEIN在西方上市有所保留，而引導它到香港掛牌，在自己的領土，自然無安全之憂。當然，中央這樣做也是為了扶掖香港，畢竟將這隻獨角獸「夾」到此地，肯定有助強化香港國際金融中心的實力。
地緣政治打壓
目前的地緣政治格局，顯然不利於中國企業打入西方市場，因為它們只要掛上「中國」的標籤，即使總部已遷出中國，依然會被針對。早前美國威脅將所有在紐交所上市的中概股除牌，不就說明了這一點？所以，SHEIN計劃來港，並不是一件特別令人意外的事。
最近港交所高層透露，逾150間企業排隊上市，當中有不少的規模是10億美元以上，香港的號召力可見一斑。誠然，香港並不是SHEIN的首選，但香港毫無疑問是一個既能接觸國際資金、又能確保政治安全的上佳選擇。SHEIN最終是否來港上市，可能有變卦，但事在人為，只要港交所繼續努力，相信在中證監的加持下，上市相信可以水到渠成。
原則上，地緣政治博奕是不利於香港的。但只要操作得宜，卻可成為促進香港騰飛的重大契機。美西方頑固打壓中國企業，我們求之不得，因為香港金融市場可以受惠，國家高水平開放也可得到有力支撐。
