鄧力文 - 比特幣分布與7位數可能性 | Exchange²

專欄

更新時間：02:00 2025-05-19 HKT
發佈時間：02:00 2025-05-19 HKT

截至2025年，來自各類機構的比特幣持倉已佔據總供應量關鍵比例。以2100萬枚上限計算，目前僅ETF類別便持有約6.41%，等同逾130萬枚，成為最大單一機構類別。國家級儲備則約佔2.5%，企業（上市與非上市）合共佔約5.4%，而去中心化協議（DeFi）則不足1%。合計而言，整體機構性持倉已「corner」約15%的比特幣供應，接近320萬枚，而且多數為長期儲備性質。這不僅反映比特幣正在制度性吸納，更代表可流通的比特幣正迅速緊縮，其稀缺性與定價邏輯正進入全新階段。

　　截至2025年，機構持有比特幣的格局出現重大轉變，ETF已成為最大比特幣機構倉位，反映資本市場對比特幣現貨的需求與滲透力不斷提升。上市公司一年內持倉激增超過150%，顯示大型機構資產配置需求進一步升溫。DeFi領域的持倉雖仍不足1%，但也錄得41.4%按年增長，展現協議層資產儲備需求上升的趨勢。

邁向儲備資產新階段

　　2025年出現一個質變──「美元長期穩定」的預期動搖。同時，美國濫用制裁權作為外交與地緣武器，僅2022年就新增近2800個制裁對象，較10年前飆升逾5倍。這不僅侵蝕財產權信任，更加劇全球對美元「單極貨幣霸權」的憂慮。

　　比特幣不具主權屬性、不受地緣政治干預，具有去信任與抗審查特性。若全球資金體系中僅有2.5%的儲備轉為配置比特幣，再有2.5%用於跨境貿易，這已足以支撐比特幣作為儲備貨幣的地位與需求基礎。

　　這並不是激進的假設，而是一個越來越接近現實的機率事件。當我們以制度轉型與政策濫權為背景觀察比特幣角色時，它不再只是避險工具，而是一個可能重塑全球金融秩序的價值錨點。遊戲規則正在變，比特幣，或許正站在歷史的轉折門檻。

鄧力文

↓立即下載星島頭條App↓