港股T+1結算或延遲推行 外資券商憂時差影響 港交所：市場回饋有助平穩過渡
發佈時間：17:00 2026-10-14 HKT
本港股票現貨市場T+1結算週期或會推遲實行，《南華早報》引述消息指，有關諮詢總結將於短期內公布，惟當中提及的預計2027年第四季過渡至T+1結算週期則會延遲，因為很多市場參與者表示希望在實施前，有更多時間作培訓。新的時間表目標將會是2028年，因為在確定正式推出日期前，港交所（388）將會預留時間進行系統測試，並為經紀商、銀行及投資者舉辦培訓研討會。
報道提及，儘管許多經紀商和其他市場參與者普遍認同順應國際趨勢，而縮短結算週期的益處，但部份憂慮若在2027年第四季度實施，時間上可能過於倉促。相較於本地經紀商，大型機構投資者對此變動較為擔憂，因為其受時差影響，此意味著他們通常少於一日的時間來完成結算，而跨境結算涉及大量的資金與股票轉換。如果港交所能在明年安排更多的測試和研討會將較佳，以讓經紀商和銀行做好準備。
港交所發言人表示，在5月結束的諮詢期間收到來自眾多持份者的回饋，此有助香港證券市場平穩有序地過渡至T+1結算週期。
趙蔭人：原定時間表並不現實
另外，亞洲證券業與金融市場協會（ASIFMA）董事總經理兼證券部及中國資本市場委員會主管趙蔭人接受《信報》訪問時表示，原定2027年第四季實施「T+1」的時間表並不現實，目前仍有「大量、且巨大的障礙」需要克服，預期原定第四季的實施日期將會更改，能否在2028年落實則視乎交易所、經紀及投資者各方完成系統及流程改動的速度。他呼籲，港交所與業界參與者更緊密合作，引入更高程度的自動化，例如實時交易配對和為每筆交易加上標籤，以加快出現問題時的對賬追查速度。
他指出，「T+1」為非本地的投資者和經紀帶來重大營運挑戰，全球投資者通常不會在每個市場都設有直接據點，一筆交易從落盤到結算交收，往往牽涉全球經紀商、本地第三方經紀商、全球託管商及次級託管商等多個中介機構；在交易執行後，亦須完成連串確認、分配（有時涉及數百甚至數千個底層賬戶）及結算指示傳遞，過程冗長。在現時「T+2」周期下，仍有足夠時間發現並解決過程中出現的錯誤或溝通誤差；一旦縮短至「T+1」，時間將大幅收窄，留給交易後處理的時間將進一步壓縮。
多數環球經紀商已於兩年前經歷美國實施「T+1」，歐洲亦預計明年實施「T+1」，系統已具備足夠彈性。趙蔭人指出，亞洲的複雜性在於時區問題，令到「T+1」實質上等同於美國及歐洲時區的「T+0」。客戶亦未必完全準備好，對於營運上尚未就緒的客戶，部分經紀商需要縮減交易額度，例如在指數權重調整日等高交易量日子，經紀商可能限制從機構客戶接納的交易總值，因為若該客戶延遲發出結算指示，本地經紀商仍須承擔結算責任，且在高利率環境下他們不願鎖定大量資金。
