鄧聲興 - 聯想集團目標價40元 | 開工前落盤/頭條名家本周心水

更新時間：02:00 2026-10-06 HKT
發佈時間：02:00 2026-10-06 HKT

　　聯想集團（992）近期Akamai與Anthropic簽訂七年合作，並與聯想簽署供應協議，主協議三年、首份工作說明書七年，聯想將提供硬體、軟件及相關服務，反映其ISG業務正獲全球AI客戶長期認可。基本面方面，聯想首財季經調整溢利按年大增176%至10.75億美元，經調整淨利率達4%；AI服務器儲備定單由1400億元人民幣躍升至3600億元人民幣，雲客戶貢獻約七成收入，企業及中小商戶約三成。管理層指引第二財季收入續加速，利潤率環比持平，若AI需求超預期，收入更強但利潤率或受壓。通用服務器企業需求旺盛，成利潤率擴張重要支撐；GB300雖入局較晚，惟VR200出貨節奏已與領先供應商同步。PC業務方面，下半年出貨量料按年下滑15%至20%，惟集團透過降本增效，有望維持IDG約7%經營利潤率。整體而言，聯想已從PC龍頭重估為AI服務器、AI PC及企業服務全棧平台，中線若AI定單持續兌現及淨利率向5%邁進，估值重構空間值得跟進。目標價40元，止蝕價30元。

　　筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份。

香港股票分析師
協會主席
筆者為證監會持牌人
鄧聲興