邓声兴 - 联想集团目标价40元 | 开工前落盘/头条名家本周心水

更新时间：02:00 2026-10-06 HKT
发布时间：02:00 2026-10-06 HKT

　　联想集团（992）近期Akamai与Anthropic签订七年合作，并与联想签署供应协议，主协议三年、首份工作说明书七年，联想将提供硬体、软件及相关服务，反映其ISG业务正获全球AI客户长期认可。基本面方面，联想首财季经调整溢利按年大增176%至10.75亿美元，经调整净利率达4%；AI服务器储备定单由1400亿元人民币跃升至3600亿元人民币，云客户贡献约七成收入，企业及中小商户约三成。管理层指引第二财季收入续加速，利润率环比持平，若AI需求超预期，收入更强但利润率或受压。通用服务器企业需求旺盛，成利润率扩张重要支撑；GB300虽入局较晚，惟VR200出货节奏已与领先供应商同步。PC业务方面，下半年出货量料按年下滑15%至20%，惟集团透过降本增效，有望维持IDG约7%经营利润率。整体而言，联想已从PC龙头重估为AI服务器、AI PC及企业服务全栈平台，中线若AI定单持续兑现及净利率向5%迈进，估值重构空间值得跟进。目标价40元，止蚀价30元。

　　笔者为证监会持牌人士及未持有上述股份。

香港股票分析师
协会主席
笔者为证监会持牌人
邓声兴