聞風至 - 昆侖能源高息具防守力 | 鮮股落鑊
發佈時間：02:00 2026-10-05 HKT
港股上周五復市急插，恒生指數低開514點報24099點，並隨即跌穿兩萬四關口，最多跌達748點，低見23865點，創7月中以來新低。最終收報23972點，仍跌640點。全日成交金額1458億元。
港股在10月開局表現差強人意，上周五單日勁跌2.6%，失守兩萬四關。除了歐美債息攀升拖累金融股急挫外，更棘手的是適逢十一國慶長假，北水暫停交易，市場缺資金亦缺利好因素，全日95隻藍籌股中，僅得7隻錄得升幅，佔比低至7%。在北水要等到本周四（10月8日）才回歸的資金真空期下，大市難免要繼續尋底。
業績表現穩健 現金流充沛
在這種「無水且無風」的避險環境下，高息與防守性強的傳統能源龍頭便成為資金最佳避風港，當中股息率超過5厘的昆侖能源（135）可以一吼，除了高息誘惑，更可能受惠石油價格再度炒上。
昆侖能源最新公布的中期業績表現相當穩健，期內實現收入1000.42億元（人民幣，下同），按年增加2.6%；純利錄得 33.06億元，按年增長4.6%，每股盈利38.31分。最令市場亮眼的是其派息政策，集團宣布派發中期息每股19.16分，相比上年同期的16.6分大增15%，反映管理層手握充沛現金流，並積極以實質行動回報股東。
若以現價約7.595港元計算，昆侖能源的預測股息率已順勢推升至5.1厘水平。在當前港股動盪、高息美債壓抑成長股估值的背景下，逾5厘的確定性派息無疑為股價築起一道堅固的防守底線。
或受惠國際油價炒高
除了高息誘惑，昆侖能源基本面同樣具備催化劑。作為中國石油（857）旗下的天然氣及新能源整合平台，集團在城鎮燃氣銷量上保持穩健增長，且受惠於國內各地「城燃順價機制」陸續落地，有效將上游氣價成本轉嫁至終端，保障了毛利空間。
另一方面，地緣政治風險與中東局勢升溫，令國際油價隨時有再度炒上的風險。作為央企背景的天然氣與能源巨頭，昆侖能源既具備公用事業的防守屬性，亦能同步享受油氣資產估值重估的「順風車」。
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