伍禮賢 - 中芯定價權逐步提升｜開工前落盤/頭條名家本周心水

更新時間：02:00 2026-09-22 HKT
發佈時間：02:00 2026-09-22 HKT

　　中芯國際（981）中期業績理想，不論在營收、純利及淨利率指標均超市場預期，但財報同時反映公司業務邏輯正在轉變。第一，內地區域收入大幅增加，佔總收入比例達9成，意味產品質素漸獲市場認可，已獲内地本土客戶穩定定單。在手定單充足可推動收入繼續增長。第二，公司產品平均售價（ASP）穩步上行，按年上升7%至966美元，顯示公司開始掌握產品定價權。隨着內地算力極度短期情況持續，其管理層提到第三季會調升產品價格；再通過優化產品組合、提升產能利用率、優化工藝製程等措施，料其往後毛利率仍具上漲潛力。

　　今年預測P/B僅2.8倍，對比內地及國際同業存顯著折讓。投資者不妨候低在64.5元附近收集，目標價72元，跌穿60元離場。

　　筆者為證監會持牌代表，沒有持有上述股份。

光大證券國際證券策略師
伍禮賢