美國失最高評級波及強積金 MPF面臨被逼拋售美債 懶人基金成重災區
發佈時間：06:00 2025-05-21 HKT
美國被評級機構穆迪下調主權評級，有機會波及打工仔的強積金組合。有強積金基金經理指出，當美國國債失去最高評級後，在強積金持倉將不可高於10%，意味不少基金組合正面臨被逼拋售美債。業界人士指出，「懶人基金」將成重災區，勢必影響基金回報，呼籲當局釐清，據報投資基金公會亦已促請當局破例作出寬限。積金局回應指，其核准的信貸評級機構給予美國最高評級，故維持美國獲豁免的地位，惟未有提及評級機構的身分。
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美國債倘失最高評級 單一MPF持倉限制10%
本港強積金在基金資產配置比例設有限制，在債券方面，基金對單一發行人的持倉上限是10%，除非美國政府等發行人獲得「AAA」的最高評級，政府可豁免至最高30%。由於過去美債屬最高評級，一直相安無事，但日前穆迪將美國主權評級從Aaa降至Aa1後，連同過去標準普爾及惠譽最已出手，美國國債亦被「搣柴」，失去最高評級，令本港政府的投資豁免亦隨之失效。目前仍向美國給予最高主權評級只剩下日本R&I。
基金公會據報促當局破例
彭博引述強積金基金經理指，現時其打理的基金，正面對要被逼拋售美國國債，以符合當局規定。報道又引述消息人士指，投資基金公會已向財庫局及積金局表達憂慮，建議當局破例，容許強積金在美國缺乏AAA評級下，繼續持有美國國債多於10%。彭博又指出，與香港不同的是，現時全球大部分投資者，無需獲得最高評級亦可自由投資美國國債，大大降低強制出售美國國債的風險。
積金局：核准機構仍予美國最高評級 維持30%上限
積金局回應指，美國的信貸評級，獲當局核准的信貸評級機構給予最高評級，因此美國在有關強積金規例下維持「獲豁免當局」地位。財庫局則表示，察悉積金局已就強積金基金的准許投資項目，以及強積金基金對各種資產的要求，包括美國政府發行的債務證券，制訂了一套全面而穩健的規則及指引。財庫局及積金局均指出，會繼續密切監察市場的最新發展，並在有需要時採取適當行動，以保障強積金計劃成員的利益。
懶人基金持大量美債
積金局報告顯示，本港強積金總資產達1.29萬億元，持有較高美國國債比例的基金類別為債券基金及混合資產基金，合共超過4840億元，當中沒有列出高於10%持倉的細分數據。不過，以各自強積金公司的單張來看，不少「環球債券」的基金持有多於10%的美國國債，而俗稱「懶人基金」的預設投資策略（DIS）情況則最為明顯，以強積金市佔率三甲的永明為例，其「65歲後基金」的10大持倉清一色是美國國債，合共已佔27.4%。
專家：回報或受影響
強積金顧問公司GUM常務董事陳銳隆表示，「懶人基金」通常按照國際性指數在全球分散投資，而「美債佔成個世界比例相當大」，自然會較受是次事件影響，相信萬一不獲破例處理，打工仔的回報必然受到影響，但受波及的資金比例相信不算大。陳銳隆又表示，當美國評級下調，強積金應否沿用過去的投資限制，仍有待討論，但期望當局向業界發出清晰指引。
