甄榮 - 行業競爭激烈 奶茶股難看好 | 中環晨星
甄榮
2025-01-27 02:00 HKT
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自2024年以來，奶茶業掀起一股IPO熱潮，除了早於2021年在港交所掛牌的奈雪的茶（2150）和去年4月成功上市的茶百道（2555）外，古茗已通過港交所聆訊，滬上阿姨、蜜雪冰城則先後二次遞表，另有霸王茶姬、茶顏悅色再次傳出擬赴美IPO的消息。
然而在競爭趨勢加劇下，奶茶業陷入低谷，連帶股價走勢亦未如理想。其中奈雪的茶於2021年6月30日登陸港股，發行價為每股19.8元，但上市首日即破發，其後股價一路下跌，至今累計跌逾90%；茶百道首掛則下跌26.86%，其後走勢反覆向下，如今仍「潛水」近5成。
從市場環境來看，經濟大環境的不確定性對消費市場產生顯著影響，消費者在支出上更加謹慎，對於非必須的奶茶消費，自然會有所縮減。在行業競爭方面，奶茶市場早已進入內卷「白熱化」階段，賽道品牌數量眾多，產品同質化嚴重。新品牌不斷湧入，老品牌為保住市場份額，推出各類促銷活動，價格戰越趨激烈，導致行業整體利潤空間壓縮，繼而對財務造成負面影響。
部分品牌在產品創新上未能跟上消費者需求變化。如今消費者對奶茶的需求不再局限於口味，更注重健康等因素，一些品牌未能及時推出符合健康理念新品，逐漸失去消費者青睞。
而且在擴張策略上，部分企業盲目追求規模快速開店，導致管理混亂，營運成本大幅上升，門店盈利能力參差不齊，拖累整體業績表現。過度擴張亦造成供給過剩，閉店潮頻頻爆發，行業危機此起彼伏。
本輪消費下行周期對奶茶行業產生巨大衝擊，龍頭企業的IPO之路也並非一帆風順，加上在港上市的奶茶股往續表現疫弱，容易令投資者望而卻步，板塊估值料會繼續受壓。
甄榮
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