IPO新制滿月揭新形勢
發佈時間：03:00 2025-09-02 HKT
港股IPO改革方案自8月4日生效後，至今已運作約1個月，期間共有5隻新股招股及上市（未計昨日招股的大行科工），雖然股價表現亮麗，且不乏「倍升股」，首日升幅介乎6%至206%，惟中簽難度明顯較以往高，引起部分散戶不滿。不過，既然IPO新制「來都來了」，投資者不如積極面對新變化，下文將根據新股分派結果找出3個特點，並為讀者找出最佳應對策略。
第一，招股採用B方案，中簽難度大增。目前IPO招股方案分為A或B兩種，其中A方案是公開發售部分初訂分配額5%，然後隨着超購倍數增加，令回撥比率增至最多35%；B方案則為將公開認購初步分配比例，固定為10%至60%，但不設回撥機制。
B方案中簽難度高
根據數據顯示，採用A方案的新股天岳先進（2631）及奧克斯電氣（2580）中簽難度明顯較容易；相反，採用B方案的新股如銀諾醫藥（2591）、雙登股份（6960）及佳鑫國際資源（3858），全數將分配比例固定為最少的10%，最終令一手中簽率僅有0.06%至1%，甚至以「頭槌飛」認購銀諾醫藥及雙登股份也未能穩中1手。
第二，甲尾不比乙頭差，「頂頭槌」非穩中。所謂「甲乙組」，是兩個參與公開發售申請的兩個組別，一般各佔分配股份的50%，其中甲組即認購額少於500萬元、乙組則是認購額多於500萬元，而「頭槌飛」是認購新股公開發售數目的一半，亦即在乙組中認購最多股份。
認購甲尾不比乙頭差
在一般情況下，抽新股是認購越多越易中簽，但針對3隻採用B方案、極難抽中的新股中，可以發現雙登股份及佳鑫國際資源的甲尾中簽率分別有35%及70%，較乙頭的13%及63%更佳，估計是投資者也深明採用IPO方案B的新股中簽難度高，所以紛紛加大認購，從而令乙組的認購情況更擠逼。
股價升幅較舊制大
第三，中簽難度增加，股價升幅更大。以3隻採用B方案的新股為例，首日升幅介乎31%至206%，其中首日表現較遜色的雙登股份，若計及暗盤表現也曾升逾3倍，而佳鑫國際資源及銀諾醫藥暗盤也曾升逾1倍及5倍；換言之，暫時所有採用B方案的新股都曾經是「倍升股」。
小散戶宜選免手續費認購
對於以上IPO新制後3大特點，不同投資者也有不同策略應對。針對第一個特點，無疑對小散戶而言最為不利，建議可採用免手續費的現金認購新股，以減低認購成本；值得一提的是，坊間甚至有免手續費孖展認購的券商，這樣就可以在「零成本」的前提下打持久戰。
「人海戰術」增中簽率
針對第二個特點，投資者可因應新股採用A或B方案，從而評估認購甲尾或乙頭的機會率，此舉除了可節省「彈藥」之外，亦可能增加中簽率；假如一家有幾人同時認購時，就可以更靈活調配資金出擊。
至於第三個特點，在獲利比例相對於舊制新股更大的假設下，建議可與家人合作採用「人海戰術」，從而增加中簽率，例如一家3口各認購一個甲尾，中簽率已未必差於「頭槌飛」，且以近期新股而言，每人所得盈利也不算太少。
