黑石總裁稱運算需求急劇升溫 對AI基建非常有信心｜金融峰會
發佈時間：11:41 2026-11-03 HKT
黑石總裁兼首席營運官Jon Gray出席國際金融領袖投資峰會「公開和私募市場」討論環節時表示，面對當前的投資泡沫，出現資本錯配並不意外，但他對人工智能（AI）基建非常有信心。他指出，過去一年投資在AI模型上的金額增長高達20倍，包括內容創作、客戶投入及編程等應用，帶來了龐大的經濟效益，令運算需求急劇升溫，需求跑先於供應。他指，現時要尋找土地、使用權、芯片及能源支援越來越難，情況與90年代建設電訊基建相似，但現時是需求先行，供應在後追趕。
Jon Gray指出，AI基建與全球最大企業相關，長期合約維持約15至20年，有很強的供需支撐及融資合同，形成堅固基礎。他認為，公開與私募市場的界線已不太相關，因為AI基建所需的資本金額極大，如建設500億元的AI廠房，既需要初級私人債務，亦需要公開市場的評級債務，必須結合穩健的公開市場、全球銀行及私募市場，才能滿足龐大資金需求。
他提到，現時標普500指數中，5間公司已佔據整個市場總市值的40%，這反映了「集中度」的問題，包括整體趨勢及個別公司。談及風險時，他稱科技變革意味現有資產會被顛覆，但強調不應低估即將出現的生產力提升及消費者行為改變，以及在經濟下滑周期中以保護方式進行投資非常重要。
PIMCO樂文禮：資本規模前所未見
PIMCO行政總裁樂文禮則表示，當前大量資本開支像海浪般湧來，規模前所未見。他引述數據指，未來5年的資本開支將超過10萬億元，其中AI債務高達5,500億元，攤分每年約2萬億元。他指，對比美國債券市場規模僅約12萬億元，全球債券市場亦僅約20萬億元，反映AI相關投資規模已極其巨大，在某個時刻可能會變得太多。
樂文禮強調，作為大型投資者，需要好好留心思考風險，當累積更多風險時，必須審視投資組合，釐清想要及能夠承擔多少風險，並在合適時間作出比較。他指，雖然市場有許多機遇如私人信貸及基建等，但大家都要非常留心。
對於如何平衡利潤與風險，樂文禮認為，過度謹慎是最大錯誤，但過度冒險亦是風險，直言若現時要管理固定收益，將無可避免感到不開心，因為根本沒有太多選擇。
