中國據報研徵國債利息稅 或有望推高債息 商業銀行料最受影響
更新時間：17:12 2026-11-11 HKT
發佈時間：17:12 2026-11-11 HKT
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據彭博引述消息報道，中國正就可能對國債利息收入徵稅一事諮詢市場機構意見，此舉或有望推高近期一直在歷史低位徘徊的國債收益率，但目前尚未清楚是否會落實徵稅，亦未知若落實將於何時實施。
報道指出，在土地出讓收入下滑之際，當局正逐步縮減稅務優惠以作彌補，但若投資者拋售債券，此舉亦面臨推高債息、從而增加政府融資成本的風險。此外，商業銀行料最受新稅政策影響，因為它們是中國約100萬億元人民幣國債和地方債的最大持有人。
人行向多家銀行進行問卷調查
目前國債利息免徵企業所得稅，但若取消這項優惠，將使此類利息收入與企業常規收入看齊（一般稅率為25%）。至於中國企業債券目前已需繳納所得稅。除個人外，國債持有人亦須繳納增值稅。
報道提到，人民銀行上月向多家銀行進行問卷調查，詢問若對其持有的國債及地方政府債券利息收入徵收25%的稅項，將如何影響他們對此類證券的投資意欲。據悉，人行要求銀行申明其需求會減少10%以下、20%、30%，還是30%以上。
機構投資者恐面臨4590億額外開支
根據華泰證券測算，若落實徵收25%的利息稅並完全反映在定價中，10 年期國債收益率需要上升52個基點，才能維持與稅前相同的稅後回報。不過，華泰預計新發行的10年期國債實際收益率升幅會較溫和，可能約在10至20個基點左右。
該行又估計，若對所有存量國債的利息徵稅，機構投資者每年將面臨約4,590億元人民幣的額外稅開支。而根據本月發表的一份報告顯示，若該稅項僅適用於新發行債券，首年稅額約為上述金額的十分之一。
另一方面，國海證券估計，若僅對地方政府債券徵稅，亦會帶來類似的債息升幅，或會將10年期地方債收益率由1.68厘推高至2.25厘左右，但實際調整幅度很可能明顯較小。
