美債陷拋售潮 十年期債息直撲5厘 貝森特淡化恐慌：債市狀況非常好
發佈時間：10:28 2026-09-11 HKT
美債陷入恐慌性拋售，在美國通脹數據公佈前夕，十年期美債息逼近5厘水平，升至4.97厘，達到2023年以來的最高水平，並正逼近2007年以來的最高點。不過，財政部長貝森特（Scott Bessent）周四淡化市場對債息飆升的擔憂，稱美國國債市場「狀況非常好」。
貝森特周四受訪時表示，美國國債市場「狀況非常好」，他強調近日兩次債券標售的表現強勁，並稱讚美國債券市場相對於其他市場的表現優異，又重申近來債券價格與能源價格的相關性異常之高。
國債回購未滿上限
財政部周四僅回購51.9億美元債券，未及周三宣布的60億美元上限。貝森特表示，他們只會低價回購債券，但就目前情況來看，債券持有人似乎更傾向於持有他們的長債。他說，通常會收到200億美元的回購要約，但這次財政部只收到了大約100億美元。
雖然美國財政部沒有義務每次操作都要購買最高的回購限額，但此前僅有兩次在針對長期債券的回購操作中，不購買最高限額。而自2024年該計劃重新啟動以來，已進行了53次此類回購操作。媒體分析成立的回購要約，發現當中差不多四分之一是「低價要約」，意味向財政部要約出售債券的人士索價高於市場價。
分析：觸5厘令人擔憂
美國政府回購國債規模意外地上限，加上油價重上過百美元及PPI數據超預期，進一步加劇美債恐慌性拋售。荷蘭國際集團（ING Groep NV）美洲研究主管Padhraic Garvey表示，10年期美債收益率達到5厘在目前看來更像是一個必然趨勢，而非僅僅是預測，「對債市來說，這是一個令人擔憂的時期。」而對美國聯邦基金利率變動更為敏感的2年期美債收益率本周最高升至4.59厘；30年期美債收益率則創下2007年以來新高。
波及全球 澳日債息齊升
美債收益率的走勢已波及全球債市。澳洲基準國債收益率周五創下2011年以來新高，日本同年期的國債收益率亦逼近3厘的關鍵心理關口。悉尼麥格理銀行（Commonwealth Bank of Australia）利率策略師Michael Tang表示：「我認為目前唯一能阻止這一勢頭的『斷路器』，只有低於預期的美國CPI以及聯儲局確定加息，否則沒有人敢做多債券。目前市場完全被極度鷹派的情緒所籠罩。」
周五公佈的美國CPI數據預料將是近年來最關鍵的一次，尤其是聯儲局官員近幾周反復強調他們對通脹的關注。據彭博綜合的市場預期，剔除食品和能源後的核心CPI 預計8 月按月增長約0.2%。事實上，前一日公佈的生產者物價指數（PPI）已顯示，上月能源價格上漲令通脹壓力再度回升。
TD Securities 美國利率策略師 Molly Brooks認為，若通脹數據高於預期，將推高市場對9月加息及後續進一步緊縮的預期。目前交易員預計聯儲局在下周會議上加息的概率約為70%。
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恐拖累美國財政及股市
Capital Economics 金融市場首席經濟顧問 John Higgins 表示，5厘的水平「被部分人視為金融市場可能陷入崩潰的臨界點。雖然我們不認為5厘就是那個『魔術數字』，但美債收益率持續走高，無疑會給美國公共財政的可持續性帶來風險，同時也會對股市構成威脅。」
對於規模達32萬億美元的國債市場而言，10年期美債收益率一旦突破5厘，為貝森特帶來日益嚴峻的挑戰。因美債收益率的波動影響著幾乎所有美國人和所有資產的融資成本。這其中包括美國的抵押貸款利率，這是中期選舉前美國選民非常關注的政治敏感指標。另外，作為全球債市的基準，美債收益率是全球債券市場的定價參考，收益率突破5，厘也可能引發股市動盪。
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