J Law兩奪投資冠軍讓Hater收聲 成功靠兩大關鍵 評Nvidia早變質 罕談收息股選擇

香港投資者J Law於2024年在美國投資錦標賽（USIC）以353.9%兼破比賽單年紀錄的回報率勝出，2025年再以回報率252.3%奪冠。這位港產投資冠軍接受《星島頭條》訪問時不諱言，參賽的其中一個原因是以實力讓Hater（批評者）收聲，惟他也歸功於自己「好彩」，連續兩年也遇上合適市況，「當你好彩的時候，你犯錯少，（回報）成績就是多與少的問題」。

關鍵在減少犯錯+系統化思維

J Law說自己股齡約16年，頭7至8年成績平平，更曾試過輸掉買樓首期，後來逐一審視交易紀錄，找出自己的優勢與虧損原因，減少做不該做的事，「你原本經常犯10分的錯，減到得2分，輸少了很多，精力就放多了在對的判斷上」。經過多年，他總結了一張「不能犯的錯」清單，例如第一條是以「我是一個情緒化的人」告誡自己，「就算去到今日，我仍然會有貪、有恐慌、會做錯決定」。

在高手林立的投資大賽上，減少犯錯是一個跑出關鍵，另一關鍵是系統化的交易思維。他解釋，這是「將我腦裏的想法及畫面變得系統化」，並稱之為「M.E.T.A.（Multi-Edge Trading System，多重優勢交易系統）」。

為了讓別人容易明白，他將此拆解為3個層次。首先，「認知層」是分辨股價走勢背後有否實質因素驅動，例如業績是否超預期、是否上調展望，重點是理解股價為何升，而非見形態就買；第二，「觸覺層」是留意市場資金在追逐甚麼，並由一間公司引伸至板塊上其他機會；第三，「技術層」結合價格結構、成交量、相對強弱及多個時間周期，判斷進場位置。

雖然這個系統融合了技術分析及基本分析，但他指技術因素佔70%、基本因素佔30%，「如果Technical（技術）不配合，Fundamental（基本因素）幾好我也不信」。

尋找當炒股如「破解謀殺案」

他形容找尋當炒板塊或個股的過程像「破解謀殺案」，先在圖表上尋找蛛絲馬跡，其後才以基本因素分析。他以早前炒零售股為例，起點是留意到Visa、Mastercard及Costco消費相關股技術上走強，再以美國信用卡消費數據印證，才轉到消費股當中尋寶。

恰巧早前他公司一名同事偶然談起名模Kylie Jenner穿上Victoria's Secret價值5,000萬美元「鑽石胸圍」（Fantasy Bra），又指此事引來大量討論，於是他循不同數據檢視Victoria's Secret，包括Google Trends上的搜尋熱度、手機應用程式用戶停留時間，以及門市人流等，證實該品牌確實跑贏同業，再回到技術圖表上判斷入場位置。該股其時僅約80至90美元，上周一度破頂升至116.32美元，上周五則收報106.17美元。

科技股圖表差 10月已沒沾手

至於股民最關心的AI板塊，近期先因民主黨勝出中期選舉後憂慮加強監管，再到黃仁勳因桃色醜聞下台，股價普遍經歷震盪，但J Law坦言，科技股在技術圖表上早已不濟，10月初已沒沾手科技股。

談起Nvidia，他指該股在2022年底至2024年中經歷了Stan Weinstein提出的「四階段分析」（Stage Analysis）中的第二階段升浪（上升階段），「但到了2024年下半年後，其走勢已不符合典型強勢股應有的強烈動能」，但這不代表AI產業的終結，而是資金在板塊內部進行輪動。他又舉例，前述Nvidia在2024年中技術上進入「四階段分析」中的第三階段（築頂階段），其後市場便炒儲存晶片、光通訊等細分板塊。

下一輪或炒AI應用或生物科技

J Law指出，下一輪資金或輪動至AI應用或生物科技，但強調自己也不確定，看法也不會一成不變。他透露，其團隊今年中察覺一些生科股在圖表上開始築底，並有進入「四階段分析」中的第二階段跡象，其後便研究這些公司的基本因素，成功捕捉升浪。

港股方面，他坦言只視為其中一個板塊，偶爾有炒作機會才參與，但透露自己有為長輩揀港股收息，自己則從來不會買股票收息，因為交易員只會找機會炒入炒出，「收息得7厘？（炒）那隻一日都14%了！」不過，隨着女兒逐步成長，希望多抽時間陪伴，也計劃將來會投資收息股，例如香港電訊（6823）派息比率高、股價波幅較小，現時股息率逾6厘多是其中一個考慮，但整體部署仍在籌劃中。

坐擁億元投資倉 籲勿盡信AI

此外，J Law過往曾公開自己擁超過1億港元的投資組合。他直言，目前資金規模已「不止一億」，但資金規模大，有時也影響其出手，「現在每個決定、每次撳錯一個掣，代價隨時是7位數」，例如放棄一些升幅驚人的細價股或太空概念股，「如果只買得1%倉位，就算隻股怎樣彈，對整體組合回報也沒有意義」，只能聚焦大型股及指數ETF等。

問到AI能否協助投資，J Law指AI僅能提供輔助，最重要仍是股民的個人判斷，例如當一隻股票突然轉強，他會問AI「這隻股票以前為甚麼弱？現在改變了甚麼？」其後將答案跟其他AI反覆比對，再判斷AI的回應。但他補充，當大家都用AI的話，優勢會越來越弱，並預計未來比拼的是數據來源。

同時，他指散戶如果全盤接收AI的答案，風險會很大，「你沒有判斷力，怎用AI也得不到你要的東西。對於給散戶的建議，他引用橋水基金創辦人Ray Dalio的名言「痛苦+反思=進步」，認為要改善成績，關鍵在於反思，否則不斷重複犯錯，只會淪為「擁有20年經驗的資深新手」。

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