鄧力文 - 以凱利公式分析比特幣 | Exchange²
筆者於9月23日在本欄提及,「比特幣在9月調整,期間出現了不少適合中長期持有的買入機會,而且10月向好機會較向下高。」轉眼間比特幣已由6.3萬美元水平,於上周五一度升見99517美元,距離10萬美元大關僅一步之遙。但筆者發現,這次比特幣牛市未有出現一種「全民皆幣」的感受。似乎即使有炒幣經歷的人,好像也沒有受惠這次大牛市升幅。那麼現時若果比特幣持倉不足甚至沒有持倉,應否在這時候再進場呢?
筆者今日分享一個公式策略幫助大家思考,以數據客觀的方式去處理應否追貨的問題。凱利公式是一種根據賭博贏或輸的概率,計算出每次下注的資金佔所有賭本的最佳比例。已故投資傳奇大師查理.芒格,一生以追求理性為人生價值觀,在他的個人分享亦有引用凱利公式,解釋為何一向注意風險的巴郡,在關鍵時候敢於集中某幾隻股票下大注並最後會成功,原因在這決定是有科學基礎支持。
勝率越低要減少注碼
凱利公式目的是告訴你下注的資金比例,而公式入面有兩個核心變數:賠率和勝率。我們拋開數學直指公式帶給我們在投資上的啟發。賠率和勝率對下注的比例是正向關係的,即是當賠率或勝率越高,理性投資者是應該要加大下注比例。當市場一片悲觀情緒低迷時,你不會知道市場會否繼續下跌,但你卻可判斷到幾年後上升機會遠大於現在,換言之是勝率大幅提高。而潛在升幅就涉及你認為這市場增長有多強即「賠率」是多高。反過來看,當市場出現大量升幅後,再升的機率(勝率)自然是低了。即使賠率不變下但勝率低了,下注比例亦應該要降低。所以當你明白以上觀念,今日的問題讀者已經可自行解答。
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鄧力文
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