陸羽仁 - 金融股有機會炒五一黃金周|金融High Tea

港股長假期後,股市今日重開,焦點是美國本月議息,中港兩地市場多了一個因素就是五一黃金周的消費市道。4月份港股偏弱,5月傳統報窮。不過,大市現時企喺2萬點樓下,再跌就有機會博反彈。
美股在議息前企穩,上星期杜指和標指均累計升0.9%;納指升1.3%。4月累計,杜指升2.5%,創1月以來最佳月度表現;標指升1.5%;納指升0.04%。美國最近公佈就業數據平穩,縱然未帶來驚喜,也沒有驚嚇。
內地黃金周出行數字靚

五一前夕港股意圖重上2萬點關口無功而退,微升54點,收報19894點。以一周及全月計,恒指分別累挫181點及505點。在長假前股市走勢略為好轉,5.1期間內地有逾2億人次出行,數字超過疫前,就算不是報復式旅遊,累積的消費力都相當強勁,對拉動第2季中國經濟增長有積極作用。來香港旅遊人流同樣增加,有指消費力未及過去,相信是因為內地市道仍在回復過程。假期前商場股九置(1997)升2%,收報45.1元,尖沙咀人流暢旺,不排除股價有機會試試年內高位。

今個黃金周是去年疫情擴散以來首個黃金周,香港更是3年來首次沒有限疫下過節,內地和香港兩地政府大力催谷消費,假前特區政府趕緊推出「開心香港」活動,派美食券又有平價票睇戲,這些優惠雖不算好大手筆,但能起到心理作用,營造一下氣氛。特區過去幾年都出現赤字,不可能招招打真軍,搞搞活動配合宣傳,希望可以起帶動作用。

本地經濟受3年疫情打擊,好多公司都元氣未復,就算話社會運作復常,都未必有勇氣或者實力先落注投資,反而係觀望一下生意,見有進展先再谷,今個五一因此被視為試金石。從內地媒體初步數字來看,今次長假出行人數相當強勁,勢頭似乎對辦。

傳統上,炒五一焦點多數在濠賭股或消費股,但股市是預期主導,當大家都有這個想法,炒家又會變招。今年黃金周前已見自由行客湧落香港,酒店房爆滿,三、四星酒店房價由疫前幾百元飆升至2000、3000元,不過酒店股未有反應。有指酒店價格高企的部份原因,是酒店過去3年流失人才,現在沒有足夠人手重開所有房間,故此有生意都做不到,造成房價高升,行業卻未能全面受惠。但其實開唔到十足都開到八九成房間,這個解釋相信只是少部份原因,另一個少人提起的是利息高企,這對資金回籠慢的酒店股或房託都有壓抑作用。當然,如果市道能夠持續升溫,業界最後都會得益。

最近內地公佈的數據顯示,復甦若不是超標,至少符合預期。滙豐環球就將內地2023全年經濟增長預測由5.6%上調至6.3%,並預計全年內地消費將達雙位數字增長。該行認為,消費是內地經濟復甦的主要動力,國內旅遊大致恢復,預計今年全年內地消費將達雙位數增長。在一系列政策支持下,房地產市場亦漸見曙光,其中3月內房銷售數據自2021年中首次回復正增長。滙豐預料,在消費信心恢復和政策鬆綁的支撐下,今年下半年地產投資將再次增長。

從公司層面看,上周平保(2318)、友邦(1299)兩間大保險公司首季業績,通關後商業活動增多,業務經過去年低潮後已經見了底,令年有機會回升。至於內銀股剛公佈首季業績,基本大致持平。四大行中最大的工行(1398)是唯一一間錄得收入下跌的,回落幅度為3.5%,盈利則大致持平,其他建行(939)、農行(1288)、中行(3988)三間盈利同樣變化不大,盈利持平。招行(3969)一季度淨利潤按年增長7.8%;交通銀行(3328)一季淨利增5.6%,郵儲銀行(1658)一季度淨利潤按年增長5.2%,佢哋已經係大行中業績最好。
內銀最難捱時間即將過去

銀行被譽為百業之母,最能反映經濟榮辱。早前數據指出,內地在貸款息低,存款息高的環境下,銀行的淨息差出現下跌,這是政策引導下,銀行讓利以維持景氣運作的結果,銀行收入略有上升,但盈利升幅追不上。展望第2季,內地經濟回升勢頭開始出現,中央有意降低存款利息,引導資金流出存款戶口,這個做法可以降低銀行成本之餘,還會催升經濟熱度,加上內地房市最近有觸底跡象,估計內銀最難捱的時候即將過去。

金融、銀行與商業大環境息息相關,正如美國閂緊水喉,地區銀行開始出事,現時市場估計存款大縮水的第一共和銀行,最後歸宿可能都離不開被政府接管。如果內地這個5.1黃金周出來的數據理想,內地銀行,保險股這些板塊可能仍然有機會追落後。
陸羽仁
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