周亨 - 動盪裏的收購之路｜財股魔鏡

周亨

2022-10-12 00:00 HKT

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儘管市場動盪，融資成本上升，科技企業仍在高調地進行重大收購，本周我們探討以下幾項收購大Deal。

首先，Elon Musk「轉軚」重提按照原先以440億美元總代價收購Twitter的決定。這位億萬富翁透過共同投資者、銀團的借款承諾、125億美元孖展貸款及出售部份Tesla（TSLA）股份，支付這筆交易的資金。這種情況在短期內為Tesla的股價添加壓力。Elon在電動車和太空行業確實展示了顛覆行業的能力，然而，由於社交媒體本來就是一個競爭激烈、監管力度亦愈來愈大、而用戶習慣常變的業務，他對Twitter及在社交媒體的影響有待觀察。我們仍需留意是否有能勝任的管理層加入來扭轉Twitter局勢。

另一宗高價收購是由Adobe（ADBE）提出以約200億美元現金及股份收購一家專注於數碼設計軟件工具的競爭對手──Figma，此次收購價為Figma約50倍的收入。從所有指標來看，這筆交易都算十分昂貴，就算和Salesforce Inc（CRM）相比也是如此。當時Slack Technologies在疫情前被Salesforce以36.4倍的盈餘收購。故Adobe在宣佈天價收購後，股價重挫。

Broadcom（AVGO）這家半導體製造商試圖以610億美元收購VMware，從此實現企業軟件多元化而增加收入的預測性及提高利潤率。投資者應注意到，Dell早前為了減少重大債務壓力，故把VMware分拆出來。VMware還被美國SEC指控通過轉移收入，企圖誤導投資者。近年，Broadcom一直是最常進行收購的半導體公司，以促進其增長，當中包括敵意收購Qualcomm，但最終因安全理由受阻。

在年初市場轉向前，投資者可能還記得Microsoft在1月宣佈以700億美元收購遊戲開發商──動視暴雪（ATVI），該交易仍待監管者審查。雖然股東已批准收購，但許多投資者和金融家對買家的前景仍抱懷疑態度。再者，收購後的整合也是交易成功與否的關鍵。總而言之，以上的收購已令行業走勢競爭形勢出現變化，投資者可多關注這些行業未來的發展。
博譽顧問集團資深顧問
周亨