內地股市回調非壞事 抑制投機利平穩發展
發佈時間：03:00 2025-09-05 HKT
內地股市雖已連續3日下挫，但若從4月以來主要股指累計漲幅超過兩成的背景來看，此次調整仍屬健康範圍，資本市場整體上仍保持強勁勢頭。有報道指，鑑於近期股市漲勢較為迅猛，監管部門正醞釀出台一系列旨在抑制投機行為的措施。這些舉措或會引發一些對內地過度監管的質疑，但客觀而言，投機活動的蔓延與泡沫的滋生並非積極現象，若不及時加以引導和規範，勢必不利於中國資本市場的長期穩健發展。
半導體受追捧帶旺股市
今年以來，內地經濟仍未完全擺脫美國關稅戰的衝擊，而房地產危機持續多年、內需疲弱等問題亦遠遠未解決。在此背景下，資本市場卻延續漲勢，多少有點反常。然而股市能否持續走強，不少分析員心存疑慮。參考客觀數據，內地股市8月初至今表現相當突出，主因是半導體板塊備受追捧，而美國減息預期和「九三閱兵」前的利好氣氛，也發揮了一定支撐作用。據交易所統計，內地8月新增股票帳戶數較去年同期激增166%。若說當前市場存在一定的非理性情緒，並非誇大其詞。
教科書告訴我們，健康而又穩定向上的牛市有利於財富創造，甚至惠及整體經濟。原因在於：資產價值上升會增強股民的消費意願與能力，改善企業盈利預期，進而吸引更多資金流入市場，形成良性循環。可是，一旦股市上漲過快過急，便偏離健康軌道，甚至可能瞬間崩潰，像1929年華爾街股災的歷史先例，都證明這並非危言聳聽。這些道理，中央領導人自然深知。識別出相關風險後，推出相應措施為早已偏離理智的市場降溫、化解風險，引導股市回歸平穩發展軌道，實屬必要。
事實上，近期中央有意加強調控的跡象已是十分明顯——為抑制投資者的狂熱情緒，社交媒體上鼓吹牛市的內容已大幅減少；券商不得再宣傳所謂「全天候開戶服務」；銀行也接到指令，須嚴查信貸資金違規流入股市。若外媒所稱「放寬部分沽空限制」「抑制投機交易」等消息屬實，則反映中央調控進一步加碼，這樣做的目的不外乎壓抑市場波動、減少散戶被「割韭菜」的風險，切實保障廣大投資者的權益。
忌用力過猛打擊市場信心
今年初，中央金融辦、證監會、財政部等多個部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，從中可以看到中央希望倡導長期投資、價值投資、理性投資的理念。當前市場中存在的短線投機行為，顯然與上述理念背道而馳，因此有必要加以規範。若放任非理性情緒持續蔓延，泡沫不斷累積，一旦市場崩塌，將對消費信心乃至整體經濟造成災難性衝擊，這樣的局面相信沒有人樂意看到。
習慣西式思維的人，往往容易將中國抑制市場投機的行為，簡單貶斥為對自由市場秩序的干擾甚至破壞，然而這類批評未必公允。內地調控投機活動的目的，在於提升市場的抗風險能力，通過進一步優化市場生態，將其引導至更有利於創造財富、支持實體經濟發展的方向。當然，在具體執行的過程中，必須謹記拿捏得當，避免因力度過猛而打擊投資者和市場信心。
