聞風至 - 信義光能估值修復可看好 | 鮮股落鑊
美股三大指數上周五全面造好，港股周一亦跟隨反彈。恒生指數高開88點報24946點，隨後最高見24969點，漲111點。惜兩萬五關前遇阻，大市乏力再上，更一度倒跌83點見24775點。午後呈窄幅上落，全日高低波幅僅194點。收報24906點，升47點。大市交投略有回落趨勢，成交金額降至2009億元。
光伏板塊持續受惠於「反內卷」趨勢所激發的市場憧憬，股價上升的勢頭良好，信義光能（968）昨日股價升穿8月1日、公布業績當日的高位3.26元，昨日曾見3.36元，或是準備再突破的訊號。
今年7月1日，中央財經委員會第六次會議明確提出治理企業低價無序競爭，進一步細化了政策的具體實施路徑。進一步反映中央對「反內卷」的重視，甚至被市場解讀為中央已經將「反內卷」提升至戰略高度。
「反內卷」或改善短期盈利
據報道引述SMM光伏玻璃分析師鄭天鴻的數據指出，包括福萊特此次減產在內，目前行業總冷修產能佔內地光伏玻璃總產能的32.18%。這個減產三成的數字，令市場開始憧憬光伏玻璃價格止跌回升，建銀國際報告預測，「反內卷」供給側改革的執行以及新定價法律推出，或改善短期盈利。
信義光能在去年下半年蝕近9.5億元人民幣之後，今年上半年錄得盈利7.46億元，按年下跌58.8%；期內，毛利率大減10.1個百分點，至11.4%，純利率按年大減8.7個百分點，至6.8%。
毛利率、純利率齊跌亦可以見到信義光能經營壓力之巨大，但其業績公告中亦提到，7月暫停運行的兩條總日熔量為1800噸的生產線，即接近其產能的15.5%。
據了解，目前光伏玻璃行業的庫存在33日左右，歷史中樞約為20天，相信在行業集體減產以及內地光伏項目動工量回升，光伏玻璃的庫存數字將回復到更合理的水平，為行業帶來更多的利潤空間。
資料顯示，今年上半年光伏發電裝機達到約11億千瓦，按年增長54.1%，全國光伏發電平均利用率94%。
若光伏玻璃庫存出現回落勢頭，加上裝機量增長與利用率高企，板塊盈利能力有望改善，信義光能或迎來估值修復的新階段。
聞風至
