曾广标 - 东方表行绩优趁低买｜拉阔投资
曾广标
2022-06-29 00:00 HKT
字体大小
长期爱股东方表行（398）日前宣布亮丽业绩，截至3月底年结，年度盈利达3.63亿元，按年增长55.44%，折合每股0.744元，宣派末期息连特别股息0.405元，加上已派发的中期股息0.34元，年度派息共0.745元，派息比率达百分之一百。下半年盈利比早时发表的盈喜预期3.5亿元还要佳，派息则较本栏的估计高出逾一成；然而，东方表股价近期累积升幅已大，加上有资金趁高套利，股价在高位有阻力，至昨日才回升上4.7元。现价市盈率6倍，息率接近16厘。
东方表牌面上颇具吸引力，为何有大户认为股价已到顶呢？集团年度营业额只增长3.9%至36.4亿元，毛利率则上升了4.9个百分点至32.4%，即是说假若毛利率回落或营业额下降，东方表行新一年业绩可能倒退。
现价股息率近16厘
上海疫情严重，曾影响东方表在内地各分店的供货及销售，对4月开始的上半年度业绩会有所压抑，但内地严密对外防控使民众绝大部份留在国内消费，而东方表是各款瑞士名表的知名代理和经销商，因此持续受惠，部份分店虽曾受上海疫情影响，近期已回复正常，加上名表被视为通胀时代的优良保值品，有部份新品牌加入市场受到追捧，预期东方表可维持较高毛利率。只要内地疫情保持缓和，东方表在各省市的30间分店仍可货如轮转。此外，香港疫情改善后，东方表在港各分店已恢复正常营运，新一年度的业绩可望持续向好。
就算上半年度受到上海疫情影响令盈利有所减少，但东方表近年常赚少派多；因此，11月宣布上半年度业绩时，预期派息不会少于去年度的0.34元。也就是说，现时持股约半年，便可合共收取16厘股息，十分划算。
东方表现金流极为强劲，截至3月底年结日，扣除少量银行借款，集团的现金和现金等值物高达13亿元；因此，维持超高派息有心有力。除了盈利带来更多现金外，集团适量减少存货也有利于公司手上现金近年均维持在10亿元以上。东方表与各大瑞士名表关系紧密，每有新表推出，都可以取得较多新货，不需要保持太多旧款存货。近几年持有东方表股票长期财息兼收，新的年度料仍可保持这个优势，可趁整固时买入或增持。
曾广标
东方表牌面上颇具吸引力，为何有大户认为股价已到顶呢？集团年度营业额只增长3.9%至36.4亿元，毛利率则上升了4.9个百分点至32.4%，即是说假若毛利率回落或营业额下降，东方表行新一年业绩可能倒退。
现价股息率近16厘
上海疫情严重，曾影响东方表在内地各分店的供货及销售，对4月开始的上半年度业绩会有所压抑，但内地严密对外防控使民众绝大部份留在国内消费，而东方表是各款瑞士名表的知名代理和经销商，因此持续受惠，部份分店虽曾受上海疫情影响，近期已回复正常，加上名表被视为通胀时代的优良保值品，有部份新品牌加入市场受到追捧，预期东方表可维持较高毛利率。只要内地疫情保持缓和，东方表在各省市的30间分店仍可货如轮转。此外，香港疫情改善后，东方表在港各分店已恢复正常营运，新一年度的业绩可望持续向好。
就算上半年度受到上海疫情影响令盈利有所减少，但东方表近年常赚少派多；因此，11月宣布上半年度业绩时，预期派息不会少于去年度的0.34元。也就是说，现时持股约半年，便可合共收取16厘股息，十分划算。
东方表现金流极为强劲，截至3月底年结日，扣除少量银行借款，集团的现金和现金等值物高达13亿元；因此，维持超高派息有心有力。除了盈利带来更多现金外，集团适量减少存货也有利于公司手上现金近年均维持在10亿元以上。东方表与各大瑞士名表关系紧密，每有新表推出，都可以取得较多新货，不需要保持太多旧款存货。近几年持有东方表股票长期财息兼收，新的年度料仍可保持这个优势，可趁整固时买入或增持。
曾广标
最Hit
更多文章
