曾广标 - 华新手袋高息高增长｜拉阔投资
曾广标
2022-06-24 00:00 HKT
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以产销非真皮类手袋为主业的中小企华新（2683）日前宣布三月结年度业绩，盈利按年增长逾6倍至约3940万元，接近盈喜预期时的上限， 每股盈利达0.097元。更大的警喜在于宣派末期息连特别股息合共0.04元，加上已派发的中期股息0.02元，全年派息达0.06元，股价本周升创52周新高，昨日收报0.5元，现价息率12厘，牌面上仍然颇为吸引。
受惠于美欧市场复苏，华新的营业额增加至6.17亿元，升53%，毛利率升4.1个百分点至20.7%，加上集团降低了运营成本，因而令盈利增加高达数倍之多。华新虽然只是小企业，却是全球少数专门代工生产非真皮类手袋的厂商，主要客户是美欧品牌，大部份产品销往美国加拿大及欧盟国家。
华新最初只是在东莞设厂，后来把主要生产基地迁往柬埔寨，占产量的比例逾九成。早一年，柬埔寨的疫情曾经颇为严重，令到工厂较长时间停工，打击华新的正常生产，差不多处于亏蚀边缘。及至去年下半年，柬埔寨疫情基本上全面受控，常处于零感染的状态，华新的生产线回复正常，使客户更有信心落单订货。
柬埔寨的土地和人力成本较低及不受关税战的影响，华新在当地已站稳阵脚；与此同时，美欧的疫情被视为已受到控制，因而令华新的定单，收入和盈利大幅上升。
产品价廉设计时尚受欢迎
华新主要使用合成皮革和仿皮作为手袋的面料，售价远较真皮手袋为便宜，虽然出货价亦有所上升，但平均只是每个75.5元，因而备受客户和消费者欢迎。当通胀升温及经济放缓之际，华新相对便宜但设计时尚的仿皮手袋预期会更受美欧品牌和消费者的欢迎，在新的一年，销售和盈利可望持续上升。虽然未来环球经济仍有众多不确定性因素，但华新管理层对前景充满信心，预期可为股东创造可持续回报。
华新帐面资产净值约为2.59亿元，折合每股0.64元，市帐率0.8倍，市盈率五倍多，对于成长中的公司而言，估值明显仍偏低。
华新是净现金公司，在年结日，现金及现金等价物达1.16亿元，折合每股逾0.28元，并无银行借贷，完全有能力维持超过六成的派息比率，预期在新的一年，盈利和派息仍会持续增长，每轮回吐均可继续收集。
曾广标
受惠于美欧市场复苏，华新的营业额增加至6.17亿元，升53%，毛利率升4.1个百分点至20.7%，加上集团降低了运营成本，因而令盈利增加高达数倍之多。华新虽然只是小企业，却是全球少数专门代工生产非真皮类手袋的厂商，主要客户是美欧品牌，大部份产品销往美国加拿大及欧盟国家。
华新最初只是在东莞设厂，后来把主要生产基地迁往柬埔寨，占产量的比例逾九成。早一年，柬埔寨的疫情曾经颇为严重，令到工厂较长时间停工，打击华新的正常生产，差不多处于亏蚀边缘。及至去年下半年，柬埔寨疫情基本上全面受控，常处于零感染的状态，华新的生产线回复正常，使客户更有信心落单订货。
柬埔寨的土地和人力成本较低及不受关税战的影响，华新在当地已站稳阵脚；与此同时，美欧的疫情被视为已受到控制，因而令华新的定单，收入和盈利大幅上升。
产品价廉设计时尚受欢迎
华新主要使用合成皮革和仿皮作为手袋的面料，售价远较真皮手袋为便宜，虽然出货价亦有所上升，但平均只是每个75.5元，因而备受客户和消费者欢迎。当通胀升温及经济放缓之际，华新相对便宜但设计时尚的仿皮手袋预期会更受美欧品牌和消费者的欢迎，在新的一年，销售和盈利可望持续上升。虽然未来环球经济仍有众多不确定性因素，但华新管理层对前景充满信心，预期可为股东创造可持续回报。
华新帐面资产净值约为2.59亿元，折合每股0.64元，市帐率0.8倍，市盈率五倍多，对于成长中的公司而言，估值明显仍偏低。
华新是净现金公司，在年结日，现金及现金等价物达1.16亿元，折合每股逾0.28元，并无银行借贷，完全有能力维持超过六成的派息比率，预期在新的一年，盈利和派息仍会持续增长，每轮回吐均可继续收集。
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