曾广标 - 金达盈喜劲增靠非洲｜拉阔投资

拉阔投资

曾广标

2022-07-01 00:00 HKT

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产经专栏

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踏入7月，投资者的视线开始转移到12月年结将宣布中期业绩的企业。由于环球政经气候欠佳，市场对上半年业绩未敢乐观，然而，亦有公司提早发盈喜，例如产销亚麻纱纺织品的中国龙头金达控股（528），日前便预期上半年盈利增长不低于四倍，消息令股价即时升上1.3元水平。

管理层指出，盈利大增的原因包括亚麻纱价格上升，在埃塞俄比亚的新工厂开始投产，以及美元兑人民币升值等。亚麻纱的景气期去年恢复，令到前年受到疫情影响而出现亏损的金达回到正轨。

去年上半年金达盈利1229万元（人民币，下同），折合每股0.02元，下半年盈利进一步向好，全年盈利达9000余万元，折合每股0.14元。公司恢复派息0.06港元，派息比率为35%。根据盈喜估计，上半年每股盈利应不少于0.1元。保守估计，下半年盈利可达0.12元，全年每股盈利料达0.22元，派息增加至0.09港元。现价预期市盈率约5倍，息率约7厘，每股账面资产净值超过约2.1元人民币，估值明显偏低。
现价息率约7厘

金达颇为进取，在中国江浙共有三间厂房，近年投资于黑龙江生产汉麻纱及在东非国家埃塞俄比亚买地建厂，在内地的厂房产能合共2.2万吨，使用率接近100%。亚麻纱是轻盈的环保纺织物料，近年成为时尚服装的纺织品，受到设计师和用家欢迎。金达的麻子原材料主要来自欧洲和黑龙江，疫情放缓后供应和价格保持稳定。

金达的出口和内销均高踞中国同业的首位，与众多国际品牌保持牢固关系。管理层早几年看上了埃塞，这是全球最贫穷国家之一，但与中国及西方均保持友好关系，享受美国和欧盟零关税及无配额限制的优惠。金达早已买入大片土地，第一期厂房年产量五千吨，整个现代化厂房由中国拆件搬过去组装，盼成为一带一路的典范。然而，前年试产之际，埃塞爆发部族冲突要停工，及至去年底才实现停火，工厂今年上半年终于投产。据了解，现时有一千名工人，产能使用率50%，管理层预期会逐步增至100%，将成为未来销售和盈利增长的泉源。投资埃塞虽然曲折，但开始进入收成期，管理层对集团未来充满信心。金达正进入高增长期，每轮回吐均可收集。
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