曾广标 - 鹰美高息又是低吸期｜拉阔投资
曾广标
2022-07-06 00:00 HKT
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产销中外名牌运动服的鹰美（2368）日前发表三月结年度业绩，下半年度未能完全收复上半年度的失地，全年盈利减少12.4%至2.75亿元，折合每股0.515元，不过末期息由0.12元增至0.14元，连同已派发的中期息0.22元，全年派息合共0.36元，较上一年度减少0.06元，消息令近期弱势的鹰美跌至4.1元，现价市盈率8倍，息率约9厘。
业绩倒退主要是受制于疫情和货物运费增加所影响，加上年内收购两处厂房要添置新机器成本增加；然而，不利因素在新的年度可望改善，预期九月结的中期业绩将回复增长，现时持股大约半年，料可收息两次合共约0.4元，预期息率10厘，若年化计算，收益高达20厘。
去年受越南疫情影响，鹰美在当地厂房曾停产数个月，虽然部份定单调拨至印尼，但上半年度业绩受到影响，要靠下半年追回，集团全年收入增长12.91%至36.69亿元，但毛利率由20.9%下跌至17.7%，令整体盈利略减。
续购厂房扩产能利接单
鹰美近年与中外名牌运动服加强合作，定单满满，集团续收购厂房扩大产能。过去一年， 在内地和印尼都增添厂房，亦准备在越南进行收购，短期内会令到开支增加，但长远而言，营业额和盈利可望持续增加。
现时，鹰美的厂房分布于内地的汕头、江西、湖北和顺德，以及东南亚的印尼和越南。据了解，内地厂房主要产销Nike和李宁的高端产品用作内销，印尼及越南的厂房则主要生产Nike和The North Face的产品销往欧美和东南亚各地。虽然Nike在中国内地的销量下降，但鹰美是长期合作伙伴，定单未受影响，加上李宁更多定单流入鹰美，现时湖北和顺德厂房都主要生产李宁品牌。
鹰美内销和出口约各占一半，定单充足，上半年度产销毛利率较高的冬季运动服，而下半年度则产销毛利率较低的夏季运动服。越南厂房今年恢复正常生产，而内地各处厂房并没有受到早前疫情的重大影响生产正常，新的上半年度的盈利将可恢复增长。
在加息压通胀时代，国际名牌运动服的增长或会受压，但中国受内需带动，民众疫情后更加重视运动，内销的增长可持续。鹰美长期维持七成派息比率，市场近期对它过份看淡，宜趁低吸纳待财息兼收。
曾广标
业绩倒退主要是受制于疫情和货物运费增加所影响，加上年内收购两处厂房要添置新机器成本增加；然而，不利因素在新的年度可望改善，预期九月结的中期业绩将回复增长，现时持股大约半年，料可收息两次合共约0.4元，预期息率10厘，若年化计算，收益高达20厘。
去年受越南疫情影响，鹰美在当地厂房曾停产数个月，虽然部份定单调拨至印尼，但上半年度业绩受到影响，要靠下半年追回，集团全年收入增长12.91%至36.69亿元，但毛利率由20.9%下跌至17.7%，令整体盈利略减。
续购厂房扩产能利接单
鹰美近年与中外名牌运动服加强合作，定单满满，集团续收购厂房扩大产能。过去一年， 在内地和印尼都增添厂房，亦准备在越南进行收购，短期内会令到开支增加，但长远而言，营业额和盈利可望持续增加。
现时，鹰美的厂房分布于内地的汕头、江西、湖北和顺德，以及东南亚的印尼和越南。据了解，内地厂房主要产销Nike和李宁的高端产品用作内销，印尼及越南的厂房则主要生产Nike和The North Face的产品销往欧美和东南亚各地。虽然Nike在中国内地的销量下降，但鹰美是长期合作伙伴，定单未受影响，加上李宁更多定单流入鹰美，现时湖北和顺德厂房都主要生产李宁品牌。
鹰美内销和出口约各占一半，定单充足，上半年度产销毛利率较高的冬季运动服，而下半年度则产销毛利率较低的夏季运动服。越南厂房今年恢复正常生产，而内地各处厂房并没有受到早前疫情的重大影响生产正常，新的上半年度的盈利将可恢复增长。
在加息压通胀时代，国际名牌运动服的增长或会受压，但中国受内需带动，民众疫情后更加重视运动，内销的增长可持续。鹰美长期维持七成派息比率，市场近期对它过份看淡，宜趁低吸纳待财息兼收。
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