曾广标 - 叙福楼高息迎难而上｜拉阔投资
曾广标
2022-08-12 00:00 HKT
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新冠疫情欲断难断，本港饮食业近年出现结业潮，但亦有个别饮食集团迎难而上，既善待员工，继续为顾客提供优质食品和服务，同时也为股东带来合理利润和较高的股息回报。叙福楼集团（1978）近年在新一代接班人、主席黄杰龙领导下，便取得了上述的佳绩。
由于饮食业疫情期间不时受到限制，叙福楼股价近期只是维持平稳，加上今年上半年曾一度全线停业，令投资者担心上半年的盈利和派息会倒退。不过，随著下半年政府对饮食业经营放宽限制，以及分阶段向市民派发消费券，加上放宽对入境旅客的检疫期，预期叙福楼全年业绩可恢复去年水平，以及继续派高息。
叙福楼前年由于获得政府补就业资助及业主愿意减租，盈利大增至1.4亿元，折合每股17.54仙，派息13.16仙，股价回升上1元水平。去年政府补助大为减少，加上疫情续影响生意，盈利回落至9000万元，折合每股11.26仙，中期息和末期息分别派2.4仙及6.05仙，合共派8.45仙，派息比率维持于75%。今年二至三月期间香港爆发新一轮严重疫情，确诊人数大增，饮食业曾进入冰封期。叙福楼一度全线停业逾半个月，但集团并没有裁员，反而加薪留住员工及加强培训。当逐渐恢复正常堂食后，集团旗下的名店又再客似云来。
下半年生意可望更畅旺
集团在2019年疫情爆发前，已把最后几间叙福楼粤式酒楼结业，改为主打以日式火锅和烧烤为主的连锁餐厅，主要是特许经营的品牌，亦开拓自我品牌。特许经营占营业额约七成，最有名气的是「牛角」，主打日式烧烤。此外，自我品牌主打火锅的「牛涮锅」生意亦佳。去年底，集团旗下餐厅增至45间，主要分布于各旺区的商场。今年虽曾遇上更严重疫情，但亦有新店开业。
由于疫情因素，对叙福楼今年上半年业绩保持审慎，盈利和派息可能稍减，股价近期在90余仙上落。但随著疫情转为稳定，市民习以为常及消费券陆续派发，叙福楼集团下半年的生意可望更畅旺，应可收复上半年的失地。
叙福楼现金流强劲，去年底现金和存款仍超过三亿元，没有银行负债，估计今年全年派息仍会维持于高水平，现价息率料达九厘，加上前景转佳，可趁低收集。
曾广标
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