曾广标 - 理文化工绩优前景佳｜拉阔投资
曾广标
2022-08-10 00:00 HKT
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理文系两股一向较早宣布业绩，两者早前均发了盈利预告。理文化工（746）上半年盈利增长逾50%至8.91亿元，折合每股1.08元，中期息派0.38元；理文造纸（2314）则倒退逾50%，两者均符合盈喜和盈警的预期，但由于股价已作出反映，理文化工派成绩表后在7.2元整固，现价单是计算中期息已达5.2厘。
上半年，不少行业的业绩都受疫情影响，但有独特业务的化工股普遍有良佳成绩。理文化工主打的基础化工烧碱，价格较去年曾暴升一倍，是盈利增长主要来源。不过，由于近期回落至每吨约1100元，下半年这部份的盈利环比恐会略为减少，但去年理文烧碱的平均出厂价是800元，因此，下半年度这方面的盈利同比会颇为接近。基础化工还有制造环保制冷剂的原材料二氯甲烷。此外，理文今年开始产销价格较高和用途更广的一氯甲烷，由于需要较高技术，竞争对手不多，这是理文盈利增长另一原因，预期下半年这方面收益依然不俗。
理文两大厂房设于江苏及江西，在3至5月期间，江苏曾受上海疫情波及，一些同业停厂，但理文厂房所在地没有受影响，加上江西和珠海疫情受控，因而可以在价格上升期间保持产能。
现价息率近10厘 具吸引力
近年理文研发多种高科技新材料，氟聚合物PTFE主要应用于铺设5G基站所需的、以高效特种聚合物所包覆之优质线材，盈利持续增加。在珠海新厂房开发用以加强锂电池能量的电解液添加剂Fec上半年开始量产及带来约3000万元收益。各种新材料的用途还可以开发，理文管理层按部就班发展更坚固及内热的新材料，可用于救火喉和高端建筑等。
Fec是进军锂电池的第一步，电动车相关行业方兴未艾，是理文拓展高新材料的主要方向。去年，理文获批准在江西建立新厂生产锂电池重要中介体PVDF，可年产2万吨。高端的PVDF售价每吨已升至40万元，理文早已拥有制造技术，现时在「觅地投标」的程序，预期下半年会有新进展。
由于基础化工产品6月起开始回落，保守估计，理文下半年盈利与去年同期会差不多，大约7亿余元，末期息料维持派0.32元，全年派息约0.7元，现价息率近10厘，颇有吸引力，可趁低吸纳。
曾广标
上半年，不少行业的业绩都受疫情影响，但有独特业务的化工股普遍有良佳成绩。理文化工主打的基础化工烧碱，价格较去年曾暴升一倍，是盈利增长主要来源。不过，由于近期回落至每吨约1100元，下半年这部份的盈利环比恐会略为减少，但去年理文烧碱的平均出厂价是800元，因此，下半年度这方面的盈利同比会颇为接近。基础化工还有制造环保制冷剂的原材料二氯甲烷。此外，理文今年开始产销价格较高和用途更广的一氯甲烷，由于需要较高技术，竞争对手不多，这是理文盈利增长另一原因，预期下半年这方面收益依然不俗。
理文两大厂房设于江苏及江西，在3至5月期间，江苏曾受上海疫情波及，一些同业停厂，但理文厂房所在地没有受影响，加上江西和珠海疫情受控，因而可以在价格上升期间保持产能。
现价息率近10厘 具吸引力
近年理文研发多种高科技新材料，氟聚合物PTFE主要应用于铺设5G基站所需的、以高效特种聚合物所包覆之优质线材，盈利持续增加。在珠海新厂房开发用以加强锂电池能量的电解液添加剂Fec上半年开始量产及带来约3000万元收益。各种新材料的用途还可以开发，理文管理层按部就班发展更坚固及内热的新材料，可用于救火喉和高端建筑等。
Fec是进军锂电池的第一步，电动车相关行业方兴未艾，是理文拓展高新材料的主要方向。去年，理文获批准在江西建立新厂生产锂电池重要中介体PVDF，可年产2万吨。高端的PVDF售价每吨已升至40万元，理文早已拥有制造技术，现时在「觅地投标」的程序，预期下半年会有新进展。
由于基础化工产品6月起开始回落，保守估计，理文下半年盈利与去年同期会差不多，大约7亿余元，末期息料维持派0.32元，全年派息约0.7元，现价息率近10厘，颇有吸引力，可趁低吸纳。
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