曾广标 - 登辉盈喜料派更高息｜拉阔投资

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曾广标

2022-08-05 00:00 HKT

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产经专栏

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今年上半年受变种病毒影响，在内地生产的轻工业股的业绩普遍受压。不过，亦有个别公司由于消费者对其产品的需求增加，而录得可观的盈利增长，以研发及产销电热式家电产品的登辉（1692）日前发盈喜，预期上半年盈利较去年同期增加不少于50%，主因是销售增加所致。消息令登辉在弱市期间回升上2元水平。

登辉20多年前由主席陈鉴光夫妇创立，初期主要研产蒸气熨斗，近年主打中高端家用饮食电器，包括咖啡机、烹调搅拌机和电蒸锅等煮食产品，主要客户是德国名牌电器商，最终供应给欧洲消费者。集团2019年上市后每年业绩稳步向好，及乐于多赚多派回馈股东。

新冠疫情的变化对登辉的生意基本上属于正面，欧洲虽普遍已放宽防疫限制，生活恢复正常，但不少人已习惯宅家生活，令登辉的家电用品销情持续有较大增长。登辉去年收入增加逾四成至7.6亿余元，但由于原材料价及工资上升令毛利率下降，全年纯利仅增230万至1.065亿元，折合每股0.2967元。但公司维持高息政策，中期及末期股息分别增至0.098元及0.16元，全年共派息0.258元。今年上半年，产品销售续增，加上汇率变化有利，盈利按年录得逾50%增长，即由去年同期的3920万大约增加至8000万元，折合每股约0.16元。估计中期股息可增加至0.11元以上。
现价市盈率约6倍息率逾13厘

登辉的销售以美元结算，销往欧洲的产品不会由于欧罗贬值而带来外汇损失，而人民币汇价稍为回落，有利于成本的控制。登辉的厂房设于广东省惠州，当地疫情受控，加上现代化的生产线进一步发挥优势，令产能提升。

集团下半年销情一向胜于上半年，惟由于欧洲通胀高企，可能会影响消费意欲；因此，在推算下半年盈利时要较为审慎。保守估计，全年盈利可达1.7亿元，折合每股0.34元，全年股息约为0.28元，现价市盈率约6倍，股息率超过13厘。

登辉已研发自我品牌的优质咖啡机，准备进入中国内需市场，将采取网上与网下相结合的方式销售。倘若成功，未来销售额将可大幅增加。登辉的产品符合潮流，现价估值偏低，可趁弱市收集。
曾广标