曾广标 - 滨海「两大靠山」稳增长｜拉阔投资
曾广标
2022-08-17 00:00 HKT
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俄乌战事令国际油气价格大升，带动全球新一轮通胀，从事天然气供应及管道建设的滨海投资（2886），股价今年表现尚算平稳。集团日前宣布上半年业绩，收入约30.47亿元，按年增长32%，纯利为2.58亿元，按年增长约11.7%，折合每股19.09仙，较去年同期增加2仙，集团照例不派中期股息，宣布业绩后滨海股价略为上升，之后在1.63元争持。
上半年由于供暖期内天然气采购成本上升，滨海毛利率降至14.2%，尽管天燃气销售大升42%，占总收入约87%，但盈利的增长追不上收入的增加。此外，工程施工及天然气管道安装服务期内的收入减少约16%，占总收入约11.%。天然气管输服务收入则增加约4%，占总收入约1%。滨海上半年业绩并不算出色，然而，集团把握市场机遇，在6月和7月分别成功获得远期年最大用气量可达约8亿立方米的天津渤化永利公司热电煤改燃，以及年用气量约7000万立方米的天津西区热电热源二厂分布式能源站专案，为今后业务注入更大增长动力。
天然气是中国近年重点扶持发展的清洁能源产业之一，市场潜力巨大。当局重视天然气管网互联互通及液化天然气储运体系完善，均将大力支持天然气产业链建设，有利于滨海扩张。
现价市盈率仅4倍
滨海原属天津市政府旗下在香港的上市公司，主要的天然气供应商是中石化（386）。前一年，控股股东引入中石化为滨海第二大股东。改组后，大股东控股比率减少至35%，中石化所占股份接近30%。此外，中石化亦派出高管加入滨海董事局实行强强联手，有利滨海陆续投得重要的新合约。两大股东今年6月进一步签署有关推动滨海发展的「框架协定」，有望在中长期内注入新动力，提高投资盈利和专业化服务等能力，扩大集团在天然气行业中的影响力和竞争力，迈向龙头行列。
滨海的负债比率一向偏高，但由于有「两大靠山」，故仍能持续以较低息融资及维持合理派息。保守估计，滨海今年全年盈利可增加至每股0.4元，末期股息料由0.09元增至不少于0.1元，现价市盈率仅4倍多，息率约为6厘。滨海手上有众多重大项目，未来成长幅度可以很大，每轮回吐均可收集。
曾广标
上半年由于供暖期内天然气采购成本上升，滨海毛利率降至14.2%，尽管天燃气销售大升42%，占总收入约87%，但盈利的增长追不上收入的增加。此外，工程施工及天然气管道安装服务期内的收入减少约16%，占总收入约11.%。天然气管输服务收入则增加约4%，占总收入约1%。滨海上半年业绩并不算出色，然而，集团把握市场机遇，在6月和7月分别成功获得远期年最大用气量可达约8亿立方米的天津渤化永利公司热电煤改燃，以及年用气量约7000万立方米的天津西区热电热源二厂分布式能源站专案，为今后业务注入更大增长动力。
天然气是中国近年重点扶持发展的清洁能源产业之一，市场潜力巨大。当局重视天然气管网互联互通及液化天然气储运体系完善，均将大力支持天然气产业链建设，有利于滨海扩张。
现价市盈率仅4倍
滨海原属天津市政府旗下在香港的上市公司，主要的天然气供应商是中石化（386）。前一年，控股股东引入中石化为滨海第二大股东。改组后，大股东控股比率减少至35%，中石化所占股份接近30%。此外，中石化亦派出高管加入滨海董事局实行强强联手，有利滨海陆续投得重要的新合约。两大股东今年6月进一步签署有关推动滨海发展的「框架协定」，有望在中长期内注入新动力，提高投资盈利和专业化服务等能力，扩大集团在天然气行业中的影响力和竞争力，迈向龙头行列。
滨海的负债比率一向偏高，但由于有「两大靠山」，故仍能持续以较低息融资及维持合理派息。保守估计，滨海今年全年盈利可增加至每股0.4元，末期股息料由0.09元增至不少于0.1元，现价市盈率仅4倍多，息率约为6厘。滨海手上有众多重大项目，未来成长幅度可以很大，每轮回吐均可收集。
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