曾广标 - 理文化工料多赚多派｜拉阔投资
曾广标
2022-07-20 00:00 HKT
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产销基础化工产品及开发新材料的理文化工（746），本月初发表盈喜，预期上半年盈利按年增长超过50%，管理层指这主要归因于化工产品售价因供需关系紧张，而于期间维持于历史高位水平，并带动集团盈利能力。集团将于8月8日召开董事局会议宣布业绩，估计会派发可观的中期股息。盈喜一度令理文的股价大幅反弹近两成至接近8元，其后随著大市转弱而回吐，昨日在7.2元左右争持。
料上半年盈利增逾50%
随著化工景气转强，理文去年盈利大幅增加1.5倍至12.9亿元，折合每股1.56元，中期息和末期息分别派26仙和32仙，全年合共派58仙，派息比率维持于38%。去年上半年，理文盈利已达到5.87亿元，折合每股71.2仙，预告盈利增长超过50%意味着今年上半年盈利将不少于8.8亿元，折合每股1.07元，若派息比率维持，上半年股息可达40.5仙。
假设下半年盈利与上半年持平，全年盈利可超过17.6亿元，折合每股逾2元，全年派息略高于80仙，现价息率料达11厘。
理文主要生产烧碱和甲烷氯化物两类化学品，均可加工成为其他产品，两者的价格今年上半年维持高位运行。去年上半年理文的烧碱出厂价平均仅为每吨500元，今年上半年，烧碱价格续升至1200元，成为盈利增长的主要动力。甲烷氯化物是生产环保制冷剂的原料，今年先升后回，但炎热的天气令制冷剂的需求增加，环保制冷剂的价格保持在相对较高水平。
理文化工的新材料也陆续收成，氟聚合物应用于铺设5G基站所需的以高效特种聚合物所包覆之优质线材，定单和价格续上升。而在珠海新厂房开发用以加强锂电池能量的电解液添加剂FEC开始量产及带来收益。
另外，理文去年获批准在江西建新厂专门生产制造锂电池重要中介新材料PVDF，年产量可达二万吨。高端的PVDF售价每吨已升至四十万元，这将是理文未来盈利大幅增长的泉源。消息曾令理文炒升至13元，但由于仍需较长时间才可投产，理文股价回落。
理文过去被视为生产基础化工的企业，盈利受产品价格波动影响，估值相对偏低，及至涉5G和锂电池等新材料陆续投入，市场开始改观。理文预期市盈率低至四倍以下，息率高，可趁整固时收集。
曾广标
料上半年盈利增逾50%
随著化工景气转强，理文去年盈利大幅增加1.5倍至12.9亿元，折合每股1.56元，中期息和末期息分别派26仙和32仙，全年合共派58仙，派息比率维持于38%。去年上半年，理文盈利已达到5.87亿元，折合每股71.2仙，预告盈利增长超过50%意味着今年上半年盈利将不少于8.8亿元，折合每股1.07元，若派息比率维持，上半年股息可达40.5仙。
假设下半年盈利与上半年持平，全年盈利可超过17.6亿元，折合每股逾2元，全年派息略高于80仙，现价息率料达11厘。
理文主要生产烧碱和甲烷氯化物两类化学品，均可加工成为其他产品，两者的价格今年上半年维持高位运行。去年上半年理文的烧碱出厂价平均仅为每吨500元，今年上半年，烧碱价格续升至1200元，成为盈利增长的主要动力。甲烷氯化物是生产环保制冷剂的原料，今年先升后回，但炎热的天气令制冷剂的需求增加，环保制冷剂的价格保持在相对较高水平。
理文化工的新材料也陆续收成，氟聚合物应用于铺设5G基站所需的以高效特种聚合物所包覆之优质线材，定单和价格续上升。而在珠海新厂房开发用以加强锂电池能量的电解液添加剂FEC开始量产及带来收益。
另外，理文去年获批准在江西建新厂专门生产制造锂电池重要中介新材料PVDF，年产量可达二万吨。高端的PVDF售价每吨已升至四十万元，这将是理文未来盈利大幅增长的泉源。消息曾令理文炒升至13元，但由于仍需较长时间才可投产，理文股价回落。
理文过去被视为生产基础化工的企业，盈利受产品价格波动影响，估值相对偏低，及至涉5G和锂电池等新材料陆续投入，市场开始改观。理文预期市盈率低至四倍以下，息率高，可趁整固时收集。
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