李若凡 - 憧憬续加息 美元未见顶｜汇市焦点
李若凡
2022-10-03 00:00 HKT
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上周初，由于市场担忧英国政府的大规模减税措施将进一步推高当地通胀，并增加政府的负担，英镑兑美元急跌至有记录以来最低的1.0350。随后，由于英国央行向一些期待紧急加息的投资者泼冷水，英镑由纪录低位反弹后仍反复受压。避险情绪高涨，支持美元全面走强，而美汇指数亦飙升至114.78。
欧罗日圆料续受压
不过，自从英国央行宣布暂时无限量购买长期英债后，英债收益率由高位回落。这加上月底投资者空头回补，令恐慌抛售英镑的热潮冷却。英镑兑美元随即回升至1.11左右。在月底仓位调整，以及市场担忧英国、中国或日本干预汇市的情况下，非美元货币携手反弹。而美汇指数亦快速回落，并跌穿112的关口。
不过，回顾近期中国央行的措施和日本政府的干预，为汇市带来的影响皆十分短暂。月底过后，汇市的变动可能更多地由基本面因素主导。
基本面方面，美国上周首次申领失业救济金人数跌至4月以来低位，反映劳动力市场仍十分紧俏。这为美联储进一步加息提供依据。
实际上，美联储官员布拉德亦多次重申将进一步加息。而另一官员梅斯特亦表示，实际利率必须进入正值区间并保持在此区间一段时间，即使是衰退也不能阻止美联储加息。由此可见，美国利率将反复上升。
美汇指数年底上望115
在此情况下，中国和日本与美国之间的货币政策分歧，可能继续利淡人民币和日圆。虽然其他央行亦将大幅加息，但欧洲能源危机持续发酵，同时英国的生活成本危机和双赤字问题，以及意大利政治不确定性，可能令英镑和欧罗反复受压。
另外，鉴于中国和欧洲经济前景欠佳，市场预料经济衰退及主要央行持续大幅加息将打击需求，大宗商品受压，可能利淡商品货币。
总括而言，笔者认为基本面因素将支持美元反复向上。美汇指数年底或上试115的高位。
星展香港环球市场策略师
李若凡
欧罗日圆料续受压
不过，自从英国央行宣布暂时无限量购买长期英债后，英债收益率由高位回落。这加上月底投资者空头回补，令恐慌抛售英镑的热潮冷却。英镑兑美元随即回升至1.11左右。在月底仓位调整，以及市场担忧英国、中国或日本干预汇市的情况下，非美元货币携手反弹。而美汇指数亦快速回落，并跌穿112的关口。
不过，回顾近期中国央行的措施和日本政府的干预，为汇市带来的影响皆十分短暂。月底过后，汇市的变动可能更多地由基本面因素主导。
基本面方面，美国上周首次申领失业救济金人数跌至4月以来低位，反映劳动力市场仍十分紧俏。这为美联储进一步加息提供依据。
实际上，美联储官员布拉德亦多次重申将进一步加息。而另一官员梅斯特亦表示，实际利率必须进入正值区间并保持在此区间一段时间，即使是衰退也不能阻止美联储加息。由此可见，美国利率将反复上升。
美汇指数年底上望115
在此情况下，中国和日本与美国之间的货币政策分歧，可能继续利淡人民币和日圆。虽然其他央行亦将大幅加息，但欧洲能源危机持续发酵，同时英国的生活成本危机和双赤字问题，以及意大利政治不确定性，可能令英镑和欧罗反复受压。
另外，鉴于中国和欧洲经济前景欠佳，市场预料经济衰退及主要央行持续大幅加息将打击需求，大宗商品受压，可能利淡商品货币。
总括而言，笔者认为基本面因素将支持美元反复向上。美汇指数年底或上试115的高位。
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