曾广标 - 中远海发佳绩可持续｜拉阔投资
曾广标
2022-06-17 00:00 HKT
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由于地缘政治危机等令反映干货海运景气程度的波罗的海指数从高位回落，兼且上海早前曾经一度爆发严重疫情影响货物进出，中国海运企业的股价近期有较大波动。不过，估值偏低的中型海运股中远海发（2866）有盈利和高息支持，股价相对强势，弱市时仍企于接近1.6元的相对高位。
中远海发主要从事提供船舶和集装箱租贷、集装箱码头管理与经营服务，属于央企中国海运集团旗下的公司，分别在香港和上海上市，港股H股的股权较为分散。由于股价较在内地A股低了超过一半，抗跌能力变得颇强，可望继续逆市反复上升。
现价股息率逾17厘
海运业去年大旺，中远海发全面收成，营业额上升1.7倍至349亿元（人民币，下同），盈利增长1.8倍至超过60亿元，折合每股0.498元，约为0.57港元，市盈率低至三倍，每股拟派息0.226元，折合约0.26港元，现价股息率超过17厘，牌面上十分吸引。业务方面，航运及相关产业的营业额上升近6成，由上一年的亏损变为有13.47亿元盈利；集装箱制造的营业额增长2.5倍，溢利增加20倍至66亿元；投资及服务的盈利则减少近4成至10.49亿元。
中远海发股价仍未能反映业绩兴旺，原因之一是其净负债比率仍超过200%，现金及银行结余为178亿元，银行贷款及其他借款合计超过800亿元，万一海运景气转差，业绩便可能有较大幅倒退。
不过，中远海发已公布今年首季业绩，盈利约为13.77亿元，同比上升66.2%，折合每股盈利0.1031元，反映出公司仍受惠于行业景气。至于第二季营运情况，管理层称集装箱的生产和需求维持良佳，虽然租金已从最高位回落，但仍处于较高水平，集装箱贸易量可望继续增长。
总的来说，今年海运业有较多不明朗因素，以及随时可能出现意想不到的黑天鹅事件；然而，由于疫情基本受控，中国对外贸易可望持续增长，上海的海运费用开始回升，有利于中远海发的船舶，集装箱以至码头业务维持于接近去年水平，及继续派发较高股息。
由于中远海发亦在内地上市，每季均发表业绩，透明度高，若发现业绩转向，也可及时抽身。预期上半年业绩料仍可维持，持股待收高息风险较微，可趁回吐时收集。
曾广标
中远海发主要从事提供船舶和集装箱租贷、集装箱码头管理与经营服务，属于央企中国海运集团旗下的公司，分别在香港和上海上市，港股H股的股权较为分散。由于股价较在内地A股低了超过一半，抗跌能力变得颇强，可望继续逆市反复上升。
现价股息率逾17厘
海运业去年大旺，中远海发全面收成，营业额上升1.7倍至349亿元（人民币，下同），盈利增长1.8倍至超过60亿元，折合每股0.498元，约为0.57港元，市盈率低至三倍，每股拟派息0.226元，折合约0.26港元，现价股息率超过17厘，牌面上十分吸引。业务方面，航运及相关产业的营业额上升近6成，由上一年的亏损变为有13.47亿元盈利；集装箱制造的营业额增长2.5倍，溢利增加20倍至66亿元；投资及服务的盈利则减少近4成至10.49亿元。
中远海发股价仍未能反映业绩兴旺，原因之一是其净负债比率仍超过200%，现金及银行结余为178亿元，银行贷款及其他借款合计超过800亿元，万一海运景气转差，业绩便可能有较大幅倒退。
不过，中远海发已公布今年首季业绩，盈利约为13.77亿元，同比上升66.2%，折合每股盈利0.1031元，反映出公司仍受惠于行业景气。至于第二季营运情况，管理层称集装箱的生产和需求维持良佳，虽然租金已从最高位回落，但仍处于较高水平，集装箱贸易量可望继续增长。
总的来说，今年海运业有较多不明朗因素，以及随时可能出现意想不到的黑天鹅事件；然而，由于疫情基本受控，中国对外贸易可望持续增长，上海的海运费用开始回升，有利于中远海发的船舶，集装箱以至码头业务维持于接近去年水平，及继续派发较高股息。
由于中远海发亦在内地上市，每季均发表业绩，透明度高，若发现业绩转向，也可及时抽身。预期上半年业绩料仍可维持，持股待收高息风险较微，可趁回吐时收集。
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