曾广标 - 滔搏派高息前景转佳｜拉阔投资
曾广标
2022-06-10 00:00 HKT
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中国内地运动鞋服大型零售集团滔搏（6110）日前宣布截至二月底的年度业绩，由于盈利较市场预期略差，券商大多调低其目标价，但普遍仍认为应可达到7元以上，加上集团把盈利全部用作派息，较往年大幅增加，股价因而并没有太大沽压，本周跟随大市回升至6.5元才略为整固，现价息率约为8厘，在运动鞋服零售商之中属于高息股。
疫情爆发以来，各式体育运动更受民众热爱，当局也大力推广，预期运动鞋服的需求将持续增加。不过，疫情的反复亦影响短期销情，使滔搏这类大型零售商的销售和盈利受到压抑，年度收入下降了11.5%至318亿余元人民币，盈利减少了11.7%至34.3亿元，每股盈利39.5分。
疫情受控利好内需股
然而，在劣势下实际经营成绩仍属良好，毛利率增长了2.5个百分点至43.4%，加上由前一年度略有负债变成手拥逾12亿元净现金，管理层于是改行超高派息政策，上半年度派中期息每股13分后，末期息连特别股息将派30分，全年股息合共43分，派息比率达110%，折合港币约50仙。高息受到好息一族欢迎，加上近期内地疫情又再基本受控利好内需股，滔搏股价亦开始由弱转强。
滔搏主要以实体店销售，在网上则藉宣传推广吸引新客户。现时，滔搏的会员客户已增至5550万人，不时举行营销活动，而年度96%的销售都是来自会员客户。因此，滔搏陆续减少门市店舖，主要是收缩小型零售点，但大型的店舖则续扩充。在年结日，滔搏在全国各地的店舖仍达到七千多间，在各省市都有强大竞争力。
滔搏主力经销两大名牌Nike和Adidas，占集团收入86%，其他品牌包括众多国际和本地品牌，新加入的有中国品牌李宁，使顾客有更多选择。
展望新的一年，管理层保持乐观，强调会继续坚持「运动打破边界，尽享无限可能」的使命，包括加强与品牌伙伴合作，拓展新的品牌；拓展门店的覆盖；长期数码化升级；扩大会员规模和粘性的同步发展；延展对消费者的服务等。由于新一轮疫情进入尾声，内地民众生活逐渐恢复正常，将有利于运动鞋服的销情，预期滔搏在新的一年盈利可恢复显著增长，以及维持较高的派息，可趁整固收集。
曾广标
疫情爆发以来，各式体育运动更受民众热爱，当局也大力推广，预期运动鞋服的需求将持续增加。不过，疫情的反复亦影响短期销情，使滔搏这类大型零售商的销售和盈利受到压抑，年度收入下降了11.5%至318亿余元人民币，盈利减少了11.7%至34.3亿元，每股盈利39.5分。
疫情受控利好内需股
然而，在劣势下实际经营成绩仍属良好，毛利率增长了2.5个百分点至43.4%，加上由前一年度略有负债变成手拥逾12亿元净现金，管理层于是改行超高派息政策，上半年度派中期息每股13分后，末期息连特别股息将派30分，全年股息合共43分，派息比率达110%，折合港币约50仙。高息受到好息一族欢迎，加上近期内地疫情又再基本受控利好内需股，滔搏股价亦开始由弱转强。
滔搏主要以实体店销售，在网上则藉宣传推广吸引新客户。现时，滔搏的会员客户已增至5550万人，不时举行营销活动，而年度96%的销售都是来自会员客户。因此，滔搏陆续减少门市店舖，主要是收缩小型零售点，但大型的店舖则续扩充。在年结日，滔搏在全国各地的店舖仍达到七千多间，在各省市都有强大竞争力。
滔搏主力经销两大名牌Nike和Adidas，占集团收入86%，其他品牌包括众多国际和本地品牌，新加入的有中国品牌李宁，使顾客有更多选择。
展望新的一年，管理层保持乐观，强调会继续坚持「运动打破边界，尽享无限可能」的使命，包括加强与品牌伙伴合作，拓展新的品牌；拓展门店的覆盖；长期数码化升级；扩大会员规模和粘性的同步发展；延展对消费者的服务等。由于新一轮疫情进入尾声，内地民众生活逐渐恢复正常，将有利于运动鞋服的销情，预期滔搏在新的一年盈利可恢复显著增长，以及维持较高的派息，可趁整固收集。
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