曾广标 - 华新劲赚盈喜股价廉｜拉阔投资

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曾广标

2022-06-08 00:00 HKT

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产经专栏

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在加息、地缘政治危机及疫情等的大气候下，近期发表盈利预告者，绝大部份以盈警为主，但以产销非真皮类手袋为主业的华新（2683）日前则发表盈喜，披露在3月底年结的年度盈利由600万元增加到3600万至4000万元之间，即增长逾五倍，消息令这只冷门股升了逾10%至0.4余元。

管理层表示，盈利增加主因在于营业额由早一年度4.04亿元增加53%至报告年度的约6.18亿元，作为其产品最大市场的北美洲持续复苏，消费者的消费模式提升，市场正在恢复潜力；集团主要生产基地柬埔寨疫情持续改善，产销货品数量增加，以及成功实施成本控制，令毛利及毛利率均上升等等。

本栏去年11月首次留意华新的成长，当时集团宣布截至9月底的上半年度盈利增长逾30倍至1777.3万元，折合每股盈利0.043元，中期息连特别股息合共派0.02元，华新的优绩令股价升上0.4余元，及至除息后股价稍为回落，但在0.39元左右有买盘收集，在弱市之际拒绝下跌。
无银行借贷有能力派高息

根据盈喜数字，华新每股盈利约增至0.09元，预期末期息连特别股息约为0.025元，即全年合共派息0.045元，现价息率超过十厘。华新帐面资产净值约为2.45亿元，折合每股0.58元，现价有大约三成折让，市盈率低于五倍，估值偏低。

华新是小型轻工业公司，在东莞和柬埔寨设有厂房。由于柬埔寨的土地和人力成本较低，以及不受关税战影响，华新的主要生产基地已搬至该国，占整体产量九成。前一年，柬埔寨曾受疫情影响停产超过一个月，去年下半年起，柬埔寨疫情受控，华新生产畅顺，客户更有信心订货。

华新虽然是小企业，却是全球少数专门生产非真皮类手袋的厂商，主要客户是美欧品牌，大部份产品输往北美。当生产回复正常及北美疫情基本受控后，定单和收入可望持续增长。华新主要使用合成皮革和仿皮作为手袋的面料，售价远较真皮手袋为低，虽然平均出货价已上升了，但只是每个70元左右，因而备受客户和消费者欢迎，在市场所占的比率可望持续增加。

华新是净现金公司，截至去年9月底，现金及现金等价物逾9000万元，折合每股0.2余元，无银行借贷，有能力派发较高股息，每轮回吐均可收集。
曾广标