花旗看天下——留意科技股长线部署
陈正荦
2021-07-27 04:50 HKT
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受累于监管政策收紧，中资科技股过去一段时间偏弱，截至七月中平均较今年高位下跌了32%，美国科技股平均则跌7%。表现差距部份是由于监管不确定性，而且在更严格的监管环境下，市场需降低盈利增长预期。我们估计内地仍未完成整顿数据及资料安全的监管，短期或继续困扰科技股。
下半年新监管措施或趋温和
中美角力持续的大背景下，科技行业是必争之地，故此加强监管无可避免。美国从特朗普时代并延续到拜登政府针对中国的行动，反映中国将数据安全视为国家安全议题。网络攻击亦是国际共同面对的问题。监管数据安全似乎是环球大势所趋，为全球科技公司带来不明朗因素。
中国做法或让投资者忧虑，但是必要步骤，使科技行业在中国的政治经济体系中，能够可持续发展。而且遏制垄断行为和保护个人数据，并不代表将削弱消费及经济发展趋势。例如人口老化和更先进的城市化配合下消费模式改变，产品和服务网上销售及付运具有明确发展空间，内地零售总额增长已放缓至5%至6%的范围，但网上零售销售仍以12%的速度增长。我们相信政府的目标是将互联网和数据业务转变为更可持续模式。与过去十年监管不足的超高速增长阶段相比，将导致行业增长放缓，但不会阻止行业服务需求长远显著增长。
我们认为下半年新的监管措施可能趋向温和，反垄断和金融科技新规管很大程度上已制定。这将有助于消除政策不确定性并恢复部份科技股的气氛，并有机会稳定市场，带动科技股温和反弹。但盈利预测可能需要更长时间才能恢复，因为投资者和分析师可能需要看到第三季度至第四季度的业绩才能更清楚地了解影响。当市场进一步确定盈利影响后，投资者可能再次关注潜在的需求增长。现在或是一个很好切入点，可以加大部署这些发展趋势。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
下半年新监管措施或趋温和
中美角力持续的大背景下，科技行业是必争之地，故此加强监管无可避免。美国从特朗普时代并延续到拜登政府针对中国的行动，反映中国将数据安全视为国家安全议题。网络攻击亦是国际共同面对的问题。监管数据安全似乎是环球大势所趋，为全球科技公司带来不明朗因素。
中国做法或让投资者忧虑，但是必要步骤，使科技行业在中国的政治经济体系中，能够可持续发展。而且遏制垄断行为和保护个人数据，并不代表将削弱消费及经济发展趋势。例如人口老化和更先进的城市化配合下消费模式改变，产品和服务网上销售及付运具有明确发展空间，内地零售总额增长已放缓至5%至6%的范围，但网上零售销售仍以12%的速度增长。我们相信政府的目标是将互联网和数据业务转变为更可持续模式。与过去十年监管不足的超高速增长阶段相比，将导致行业增长放缓，但不会阻止行业服务需求长远显著增长。
我们认为下半年新的监管措施可能趋向温和，反垄断和金融科技新规管很大程度上已制定。这将有助于消除政策不确定性并恢复部份科技股的气氛，并有机会稳定市场，带动科技股温和反弹。但盈利预测可能需要更长时间才能恢复，因为投资者和分析师可能需要看到第三季度至第四季度的业绩才能更清楚地了解影响。当市场进一步确定盈利影响后，投资者可能再次关注潜在的需求增长。现在或是一个很好切入点，可以加大部署这些发展趋势。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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