花旗看天下——内银股短期料向好
陈正荦
2021-07-20 04:17 HKT
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内地降准上周生效，我们之前估计或将内银今年净息差提高1.1个基点，税后纯利或被推高0.35%。影响可能姿态大于实际，市场原本不以为意，因为内银的贷款定价、信贷需求、资产质素及宏观环境未明朗等因素，仍面临潜在压力。结果人行降准后又宣布，开展1000亿元人民币的中期借贷便利（MLF），将7月到期的部份操作续期，中标利率维持在2.95%不变，这代表本月调低贷款市场报价利率（LPR）的可能性降低，缓解市场对减息的主要担忧。
憧憬次季业绩增长强劲
除了短期内调低贷款利率机会减少，第二季业绩亦有机会成为市场憧憬。中国银保监上周公布内地银行业上半年的主要营运趋势，预计低基数效应支持第二季业绩按年强劲增长，资产质素改善是关键驱动因素。
银保监指，截至上半年，内地银行体系的在岸资产及负债总额，分别按年增长9.2%及9.1%，至328.8万亿元及301万亿元人民币。贷款增长保持韧性，上半年按年增长11.9%。资产质素改善，行业不良贷款率第二季度下降8个基点至1.86%，不良贷款余额为3.5万亿元人民币，较2020年底增加1083亿元。上半年拨备覆盖率上升7.5个百分点至190.3%。
我们研究覆盖的中资银行股，估计第二季度相对于第一季度，盈利增长将加快。大型银行税后纯利预测按年增长7%至10%，第一季度仅录得低单位数增长；小型银行税后纯利预测升幅更大或达15%至20%。
内银股或对上述消息反应正面，近期股价调整后，提供良好的入市机会，让投资者乘机增持优质股份，强劲的第二季业绩，可能成为短期的积极催化剂。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
憧憬次季业绩增长强劲
除了短期内调低贷款利率机会减少，第二季业绩亦有机会成为市场憧憬。中国银保监上周公布内地银行业上半年的主要营运趋势，预计低基数效应支持第二季业绩按年强劲增长，资产质素改善是关键驱动因素。
银保监指，截至上半年，内地银行体系的在岸资产及负债总额，分别按年增长9.2%及9.1%，至328.8万亿元及301万亿元人民币。贷款增长保持韧性，上半年按年增长11.9%。资产质素改善，行业不良贷款率第二季度下降8个基点至1.86%，不良贷款余额为3.5万亿元人民币，较2020年底增加1083亿元。上半年拨备覆盖率上升7.5个百分点至190.3%。
我们研究覆盖的中资银行股，估计第二季度相对于第一季度，盈利增长将加快。大型银行税后纯利预测按年增长7%至10%，第一季度仅录得低单位数增长；小型银行税后纯利预测升幅更大或达15%至20%。
内银股或对上述消息反应正面，近期股价调整后，提供良好的入市机会，让投资者乘机增持优质股份，强劲的第二季业绩，可能成为短期的积极催化剂。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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