花旗看天下——静待濠赌股复苏
陈正荦
2021-07-13 04:17 HKT
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澳门上半年博彩收益达490亿澳门元，略高于花旗年初预测的475亿澳门元。不过为了反映放宽旅行限制进度缓慢，我们最近将赌收完全收复失地的预测时间推迟三个月，所以将今年全年澳门博彩收益预测从1570亿澳门元（相当于2019年约54%），调低至约1260亿澳门元（相当于2019年约43%）。
根据笔者最新预测，澳门赌收可能要到2023年才能完全恢复。我们保守估计，今季赌收只会继续处于2019年同期约三分之一水平，意味今季几乎不会感受到可能放宽旅游限制带来的积极影响，预期最快要到第四季才见明显，期内博彩收入有望恢复至495亿澳门元，即重返2019年同期近七成水平。
赌收短期难完全恢复
早前有媒体报道，内地政府对控制疫情仍保持零容忍态度，打算将出入境限制维持至明年下半年，如果消息属实，内地游客的出境旅游目的地选择，预料仍非常有限，澳门及香港于短期内，仍是他们跨境旅游的主要目的地。
受惠高阶中场业务持续改善，笔者预计澳门博彩业第二季的除息税及折旧摊销前盈利（EBITDA）继续复苏，或达3.65亿美元，按季增长44%。目前企业价值相当于除息税及折旧摊销前盈利（EBITDA）的11倍，与往绩平均水平约10.6倍接近，加上2022年后未来增长憧憬，目前估值不算昂贵。笔者维持看好澳门博彩股，股价调整反而提供长线分段吸纳机会。
于过去12个月，澳门博彩股曾经在两个时期，被市场调高评级或预测，其一是去年第三季内地恢复批准居民到澳门自由行，其二是去年第四季至今年首季行业盈利复苏。笔者相信历史或将重复，行业会受惠于这两个原因重新被市场看好。如果传出放宽旅游限制消息，有望刺激投资者情绪，或对澳门博彩股盈利复苏信心回升。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
根据笔者最新预测，澳门赌收可能要到2023年才能完全恢复。我们保守估计，今季赌收只会继续处于2019年同期约三分之一水平，意味今季几乎不会感受到可能放宽旅游限制带来的积极影响，预期最快要到第四季才见明显，期内博彩收入有望恢复至495亿澳门元，即重返2019年同期近七成水平。
赌收短期难完全恢复
早前有媒体报道，内地政府对控制疫情仍保持零容忍态度，打算将出入境限制维持至明年下半年，如果消息属实，内地游客的出境旅游目的地选择，预料仍非常有限，澳门及香港于短期内，仍是他们跨境旅游的主要目的地。
受惠高阶中场业务持续改善，笔者预计澳门博彩业第二季的除息税及折旧摊销前盈利（EBITDA）继续复苏，或达3.65亿美元，按季增长44%。目前企业价值相当于除息税及折旧摊销前盈利（EBITDA）的11倍，与往绩平均水平约10.6倍接近，加上2022年后未来增长憧憬，目前估值不算昂贵。笔者维持看好澳门博彩股，股价调整反而提供长线分段吸纳机会。
于过去12个月，澳门博彩股曾经在两个时期，被市场调高评级或预测，其一是去年第三季内地恢复批准居民到澳门自由行，其二是去年第四季至今年首季行业盈利复苏。笔者相信历史或将重复，行业会受惠于这两个原因重新被市场看好。如果传出放宽旅游限制消息，有望刺激投资者情绪，或对澳门博彩股盈利复苏信心回升。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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