花旗看天下——环球股票看高一线
陈正荦
2021-07-06 04:50 HKT
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美国6月增加了85万个工作岗位，高于预期的72万个。就业增长主要集中在服务业招聘，休闲和酒店业增加了34.3万份。美国人平均时薪按月增长0.3%，亦是受休闲和酒店业工资按月上涨1%所带动。上周跟读者提过资金换马流入周期股及价值股的情况，下半年或持续，目前捕捉受惠经济复苏的周期股，空间较上半年收窄，但仍有机会，尤其是旅游酒店等服务行业，大家不妨多加留意。
市场或再调高盈利预测
一如预期强劲的就业报告，使联储局有望在今年晚些时候减少购买债券。我们认为7月就业增长可能会更强劲，但也预计劳动力短缺带来的通胀压力将持续存在。自联储局月中释放偏鹰立场以来，市场继续消化在2022年底左右首次加息的预期，类似于我们的基本预测，即9月宣布缩减买债，12月或开始每月减少买债150亿美元，随后在2022年12月或首次加息。
未来个多月，联储局就货币政策的去向或触发市场波动，加上通胀高企、企业利润率受压及加税等消息，拖累估值昂贵的美股或调整一成不足为奇，但我们认为环球股票仍然较债券看高一线，其中一个因素就是盈利预测仍具备被调高的空间。
市场对环球股票的每股盈利增长预测由年初的26%，升至最近的39%，其中英国股票盈利预测调高了两成，美国，新兴市场及日本股票盈利预测亦被调高一成半。我们估计环球经济今年料恢复增长6%，推算环球股票每股盈利增长约40%，即与市场目前憧憬接近。对于2022年，我们相信环球经济仍有望增长4.2%，意味盈利增长或接近20%，可是现时市场预期升幅仅10%，似乎仍然偏低，意味稍后或调高预测。传统上，调高盈利预测对股市有利，例如自1987年以来，MSCI环球股市指数，曾经有九年在年内获分析员调高盈利预测，当中有八年录得升市。盈利预测更高，某程度上纾缓了估值压力。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
市场或再调高盈利预测
一如预期强劲的就业报告，使联储局有望在今年晚些时候减少购买债券。我们认为7月就业增长可能会更强劲，但也预计劳动力短缺带来的通胀压力将持续存在。自联储局月中释放偏鹰立场以来，市场继续消化在2022年底左右首次加息的预期，类似于我们的基本预测，即9月宣布缩减买债，12月或开始每月减少买债150亿美元，随后在2022年12月或首次加息。
未来个多月，联储局就货币政策的去向或触发市场波动，加上通胀高企、企业利润率受压及加税等消息，拖累估值昂贵的美股或调整一成不足为奇，但我们认为环球股票仍然较债券看高一线，其中一个因素就是盈利预测仍具备被调高的空间。
市场对环球股票的每股盈利增长预测由年初的26%，升至最近的39%，其中英国股票盈利预测调高了两成，美国，新兴市场及日本股票盈利预测亦被调高一成半。我们估计环球经济今年料恢复增长6%，推算环球股票每股盈利增长约40%，即与市场目前憧憬接近。对于2022年，我们相信环球经济仍有望增长4.2%，意味盈利增长或接近20%，可是现时市场预期升幅仅10%，似乎仍然偏低，意味稍后或调高预测。传统上，调高盈利预测对股市有利，例如自1987年以来，MSCI环球股市指数，曾经有九年在年内获分析员调高盈利预测，当中有八年录得升市。盈利预测更高，某程度上纾缓了估值压力。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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