花旗看天下——赌业股有望与基本因素重新接轨
陈正荦
2021-06-01 04:17 HKT
字体大小
自从几个月前疫苗开始接种以来，投资者开始买入中国国内旅游及航空相关股，他们被视为受惠于疫情后经济复苏的主要行业，股价平均较2019年底即疫情爆发前，高出逾三成。不过澳门博彩股仍然低于2019年底水平，甚至较其他本土旅游概念股，跑输40个百分点，这种落后程度不太合理，我们对赌业股仍有信心，一旦旅游限制进一步松绑，行业或快速复苏，届时有望反映在估值上。
疫情拖累澳门赌业股去年第2季至第3季录得重大损失（去年第2季物业除息税及折旧摊销前亏损达到约10亿美元，第3季约为7.5亿美元）。内地政府已于2020年9月下旬恢复处理到访澳门的自由行签证申请（自助签证柜位仍被暂停），已对澳门赌业带来直接积极影响。行业物业除息税及折旧摊销前业绩，去年第四季由亏转盈至1.67亿美元，踏入今年首季正面作用持续，虽然内地游客按季减少了约10%，但物业除息税及折旧摊销前盈利，仍按季增长41%至2.35亿美元。我们又认为一些投资者，低估了澳门零售销售的正面发展趋势。部份营运商指，租户零售额比2019年劳动节假期高出约80%（虽然到访澳门游客比2019年劳动节低出约70%） 。
复苏道路上稳步前进
目前赌业股仍具投资价值，行业在复苏道路上稳步前进，劳动节假期期间，管理层对经营趋势的指引，亦证明了这一点。我们预计股价与行业基本因素脱节的现象，或属暂时性，可能在夏天某个时候进一步减少出行限制，股价脱离基本因素的情况或快速逆转，我们维持看好澳门博彩股。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
疫情拖累澳门赌业股去年第2季至第3季录得重大损失（去年第2季物业除息税及折旧摊销前亏损达到约10亿美元，第3季约为7.5亿美元）。内地政府已于2020年9月下旬恢复处理到访澳门的自由行签证申请（自助签证柜位仍被暂停），已对澳门赌业带来直接积极影响。行业物业除息税及折旧摊销前业绩，去年第四季由亏转盈至1.67亿美元，踏入今年首季正面作用持续，虽然内地游客按季减少了约10%，但物业除息税及折旧摊销前盈利，仍按季增长41%至2.35亿美元。我们又认为一些投资者，低估了澳门零售销售的正面发展趋势。部份营运商指，租户零售额比2019年劳动节假期高出约80%（虽然到访澳门游客比2019年劳动节低出约70%） 。
复苏道路上稳步前进
目前赌业股仍具投资价值，行业在复苏道路上稳步前进，劳动节假期期间，管理层对经营趋势的指引，亦证明了这一点。我们预计股价与行业基本因素脱节的现象，或属暂时性，可能在夏天某个时候进一步减少出行限制，股价脱离基本因素的情况或快速逆转，我们维持看好澳门博彩股。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
更多文章