「头」「几」主义——股市乏力意料之内
黄德几
2021-03-24 04:17 HKT
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上周笔者于本栏《美债孳息高企迷思》一文中曾预测：「联储局会否再推出，1961年和2011年曾使用的扭曲操作……笔者认为机会不大……美国目前疫苗接种情况尚算理想，鲍威尔……暗示孳息曲线……仍然处于一个正常状况，估计局方只会沿用目前的量化宽松货币政策，包括维持联邦基金目标利率在0至0.25厘，以及每个月定期购买债券等。」
联储局按兵不动，延续既有货币政策，某程度上是正面讯息，因为最少代表局方评估过美国目前通胀目标、就业市场、经济长期增长目标，仍然符合其预期，因此不需要加「新药」。但从理性客观角度而言，长期通胀升温风险挥之不去，长期债券孳息率持续上升，亦可能是必然后果。
储局未出招压低债息
那么内地货币政策呢？虽然人民银行行长易纲早前表示，内地在货币政策上仍有较大调控空间，意味央行在货币供应和利率调控上，仍有较大宽松空间，上述言论有助释除市场担心人行收水。话虽如此，由于中美关系仍然紧张，人行保留子弹用作不时之需，目前先「出口术」调节市场情绪，绝对是一个聪明和稳妥做法。然而随着内地疫情全面受控，经济复苏指日可待，人民银行大刀阔斧下调存贷利率和存款准备金率，目前亦不是一个合适时间。
一连两日中美高层官员于美国阿拉斯加举行峰会，两国在一些极具争议的议题上，互相指责针锋相对早已是预期之中，然而即使在那些意见原本不太存在分歧的议题上，例如气候问题亦没有甚么共识，更遑论签署双边协议。
中美峰会针锋相对
就在这个敏感时刻，内地政府继续出招，例如禁止内地政府军方人员和政府敏感岗位雇员使用Tesla电动车，理由是汽车收集数据可能构成国家安全隐忧，某程度上亦是对美方的反制措施。从上述峰会两国展示态度来看，中美两国关系回复奥巴马执政时代近乎没有可能，虽然在没有记者情况下，两国官员对话时可能会较为温和。
另外，内地有意收紧对电子烟监管，以解决产品安全风险、虚假广告等问题。电子烟中概股雾芯科技股价隔晚下泻四成，连带电子雾化设备制造商思摩尔国际（6969）昨日亦挫27.2%，市值蒸发约600亿元。
没有推出任何新招，亦未达成任何共识，股票市场没有起色，或许而是预期之内。笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
联储局按兵不动，延续既有货币政策，某程度上是正面讯息，因为最少代表局方评估过美国目前通胀目标、就业市场、经济长期增长目标，仍然符合其预期，因此不需要加「新药」。但从理性客观角度而言，长期通胀升温风险挥之不去，长期债券孳息率持续上升，亦可能是必然后果。
储局未出招压低债息
那么内地货币政策呢？虽然人民银行行长易纲早前表示，内地在货币政策上仍有较大调控空间，意味央行在货币供应和利率调控上，仍有较大宽松空间，上述言论有助释除市场担心人行收水。话虽如此，由于中美关系仍然紧张，人行保留子弹用作不时之需，目前先「出口术」调节市场情绪，绝对是一个聪明和稳妥做法。然而随着内地疫情全面受控，经济复苏指日可待，人民银行大刀阔斧下调存贷利率和存款准备金率，目前亦不是一个合适时间。
一连两日中美高层官员于美国阿拉斯加举行峰会，两国在一些极具争议的议题上，互相指责针锋相对早已是预期之中，然而即使在那些意见原本不太存在分歧的议题上，例如气候问题亦没有甚么共识，更遑论签署双边协议。
中美峰会针锋相对
就在这个敏感时刻，内地政府继续出招，例如禁止内地政府军方人员和政府敏感岗位雇员使用Tesla电动车，理由是汽车收集数据可能构成国家安全隐忧，某程度上亦是对美方的反制措施。从上述峰会两国展示态度来看，中美两国关系回复奥巴马执政时代近乎没有可能，虽然在没有记者情况下，两国官员对话时可能会较为温和。
另外，内地有意收紧对电子烟监管，以解决产品安全风险、虚假广告等问题。电子烟中概股雾芯科技股价隔晚下泻四成，连带电子雾化设备制造商思摩尔国际（6969）昨日亦挫27.2%，市值蒸发约600亿元。
没有推出任何新招，亦未达成任何共识，股票市场没有起色，或许而是预期之内。笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
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